Határidő kockázat

Az elnök ultimátuma próbára teszi a piacokat

Az Egyesült Államok elnöke, Donald Trump washingtoni idő szerint este 8-ig adott határidőt Iránnak a Hormuzi-szoros megnyitására, amely egy szűk vízi út, amelyen normál esetben a globális kőolaj- és cseppfolyósított földgázszállítmányok mintegy 20%-a halad át.

Ha Irán elutasítja, az elnök nagyszabású csapásokkal fenyegetett az iráni infrastruktúra, köztük hidak és erőművek ellen. A közösségi médiában arra figyelmeztetett, hogy "egy egész civilizáció pusztulhat el ma éjjel", ha nem születik megállapodás. Az Egyesült Államok már megkezdte a katonai célpontok elleni csapásokat a Kharg-szigeten, Irán olajközpontjában. Az iráni tisztviselők kijelentették, hogy megtorlást hajtanak végre az Öböl-térség energetikai létesítményei ellen.

A befektetők a világ többi részével együtt megoldásra várnak.

Vihar előtti csend

A piacok óvatosan reagáltak az iráni háború lehetséges eszkalációjára. Az olajárak emelkedtek, de a mozgások visszafogottak maradtak. A részvénypiacok ingadoztak, de nem omlottak össze.

Ennek több oka is van:

• Először is, a kimenetel nagyrészt bináris: vagy újraindul a hajóforgalom, vagy nem. Amíg a határidő le nem jár, bármilyen pénz, amelyet bármelyik kimenetelre tesznek fel, szerencsejáték.
• Másodszor, Trump elnök korábban is adott már ultimátumokat, majd visszakozott, így a végrehajtás bizonytalan.
• Harmadszor, a készletek és a stratégiai készletek még elnyelik a sokkot. A piacok eredményekre várnak, nem címsorokra.

Várakozás a szoros megnyitására

A piacok számára a központi kérdés nem az, hogy ki hátrál meg, vagy ki hirdeti ki a győzelmet. A kérdés az, hogy a Hormuzi-szoros újra megnyílik, vagy nagyrészt járhatatlan marad.

Ha a tartályhajók újra mozgásba lendülnek, a kínálati nyomás gyorsan enyhül. Ha nem, semmilyen diplomáciai üzenet nem változtatja meg az alapvető tényezőket.

A térség energetikai infrastruktúrájában okozott bármilyen további kár elhúzza a globális energiaválságot, mivel egyes létesítmények normál üzemre való visszatérése hónapokba vagy évekbe telhet.

Mi fog történni ezután?

Ez egy ritka, finoman kiegyensúlyozott pillanat, amely inkább egy szoros választáshoz hasonlít, mint egy tipikus geopolitikai patthelyzet. Két nagyon eltérő kimenetellel és egyértelmű jelzés hiányában a piacok egyik forgatókönyvet sem tudták beárazni.

• Deeszkaláció: A Hormuzi-szoros újra megnyílik minden hajó előtt, a tartályhajók szabadon közlekednek, az olajárak zuhannak, és a kockázatos eszközök ralliznak.
• Eszkaláció: A csapások kiterjednek, az energetikai infrastruktúra megsérül, a kínálat tovább szűkül, és a magasabb energiaköltségek begyűrűznek a globális gazdaságba.
• Zavaros köztes forgatókönyv: Tűzszüneti és a Hormuzi-szoros megnyitásáról szóló tárgyalások kezdődnek. A hajóforgalom korlátozások mellett újraindul, magasabb biztosítási költségekkel, részleges fennakadásokkal és gyakori fellángolásokkal. Az olaj ára csökken, de drága marad, miközben a piacok volatilisek maradnak.