Vámok újraindítása

A bíróság felborítja az USA kereskedelmi stratégiáját

Az Egyesült Államok Legfelsőbb Bírósága megsemmisítette Donald Trump elnök globális vámjainak nagy részét. A bíróság 6-3 arányú szavazással kimondta, hogy az 1977-es szükségállapoti törvény, amelyre a Fehér Ház hivatkozott, nem ruházza fel az elnököt átfogó vámok kivetésének jogával.

A bíróság fő megállapításai:

• A vámok adók, és kizárólag a Kongresszusnak van hatásköre új adók bevezetésére.
• A szükségállapoti hatáskörök alkalmazása nem indokolható, mivel az USA "nem áll háborúban a világ összes nemzetével."

A kormányzat több mint 130 milliárd dollárt szedett be a régi rendszer alapján, és a vállalkozások most arra készülnek, hogy az alsóbb fokú bíróságokon harcoljanak a visszatérítésekért.

A Fehér Ház stratégiát vált

Az elnök sürgősen ideiglenes új, 10%-os vámot vetett ki minden globális árura, amely február 24-étől érkezik Amerikába. Később bejelentette, hogy az új mérték valójában 15% lesz, de eddig csak a 10%-os mérték lépett hatályba.

A Fehér Ház közölte, hogy az elnök "nem gondolta meg magát", ami elbizonytalanította a piacokat. Ezek az új vámok egy másik, 1970-es évekbeli törvényen alapulnak (122. szakasz), és csak 150 napig alkalmazhatók, mielőtt a Kongresszus közbelép.

Lényeg: A vállalatok folyamatosan változó vámok között próbálnak eligazodni. A Legfelsőbb Bíróság a visszatérítések kérdését az alsóbb fokú bíróságokra hagyta, ami akár évekig tartó jogi csatát indíthat el.

A felszabadítástól a zűrzavarig

2025 áprilisában Trump elnök bejelentette a "Felszabadítás Napját," és átfogó vámokat vetett ki szinte minden kereskedelmi partnerre, majd kiutat kínált: kössenek megállapodást Washingtonnal, fektessenek be az USA-ban, és alacsonyabb, "különleges" mértékeket kapnak. Most a megállapodások érvényessége kérdőjeleződött meg.

Mi történik külföldön:

• A 10%-os csoport: Az olyan országok, mint az Egyesült Királyság, Ausztrália és Szaúd-Arábia szembesülhetnek a legnagyobb vámemelésekkel.
• Japán: Éppen bejelentett egy 36 milliárd dolláros befektetést az USA-ban, amely egy 550 milliárd dolláros vállalás része — egy 15%-os vámmegállapodásért cserébe.
• Európa: Az EU jegelte a 15%-os amerikai vámmegállapodását, és további tisztázásra vár.
• Kanada: Az autókra, acélra, alumíniumra és fára vonatkozó kulcsfontosságú vámok érvényben maradnak, mivel azokat egy másik törvény alapján vetették ki.
• Feltörekvő nagyhatalmak: Kína, Brazília és India jelentős vámcsökkentéseket tapasztalhat. Kína nyilatkozatot adott ki, amelyben kijelentette, hogy "egy kereskedelmi háborúban nincsenek győztesek."

Miért nem valódi 15% a 15%-os vám

Trump elnök javasolt 15%-os globális vámja egyszerűen hangzik, de a végrehajtás kaotikus. Ez egy pótdíj, amelyet bizonyos alapvámokra vetnek ki — de nem halmozódik bizonyos ágazatspecifikus vámokra, mint az autók és az acél, amelyek más törvények hatálya alá tartoznak. A tényleges hatás termékenként és kereskedelmi partnerenként nagymértékben eltér.

A közgazdászok a kereskedelemmel súlyozott vámrátára összpontosítanak, amely az USA tényleges importja alapján számított átlag. A mentességek és az egymást átfedő vámrendszerek miatt az egyes országokra vonatkozó átlagos ráták a Global Trade Alert szerint Írország 5%-ától Kína közel 30%-áig terjedhetnek.

A vámdöntés megrázza a piacokat

A Legfelsőbb Bíróság döntése kivárásra késztette a deviza- és kötvénypiacokat. Az alacsonyabb vámok mérsékelhetnék az inflációt, de a jogellenes vámok milliárdos visszatérítése több állami hitelfelvételt is jelenthet.

Mi mozgatja most a piacokat:

• Devizapiac: A dollár gyengül, ahogy nőnek a vám-visszatérítések kockázatai.
• Kötvények: A rövid lejáratú hozamok csökkennek a mérséklődő infláció miatt; a hosszú lejáratú hozamok emelkednek a nagyobb adósságkibocsátástól való félelmek miatt.
• Részvények: Az új vámok és a fokozott bizonytalanság elhomályosította az alacsonyabb kereskedelmi korlátok ígéretét. A globális piacok többnyire estek.

Mi következik: A befektetők továbbra is figyelemmel kísérik, mi történik a visszatérítésekkel, és hogy az ideiglenes helyettesítő vámok valóban érvényben maradnak-e.