Gazdaság
US PCE
Az infláció emelkedik, a fogyasztás enyhén lassul
2026. 02. 20.
2026. 02. 20.
Az energiapiacoknak most van egy visszaszámlálása, amelyet a Fehér Ház határozott meg. Donald Trump amerikai elnök csütörtökön figyelmeztetett, hogy Iránnak 10–15 napja van arra, hogy "érdemi" nukleáris megállapodást kössön, különben "igazán rossz dolgok" következnek – ez az üzenet azonnal az elmúlt hat hónap csúcsai közelébe tolta az olajárakat.
Mind a Brent, mind a WTI olaj-referenciaárak mintegy 5%-ot emelkedtek a héten — ami jelentős elmozdulás a nyersolaj esetében.
Bár ez egy homályos határidő, elegendő ahhoz, hogy megrázkódtassa a piacokat. Amikor a bizonytalanság szűk időablakba sűrűsödik, az áringadozások általában nagyobbak lesznek. Mivel a felek még messze állnak egymástól a kulcskérdésekben, a befektetők nem hagyhatják figyelmen kívül a katonai konfliktus lehetőségét.
Az olaj ára a növekvő feszültség hatására emelkedett, de a kép nem egyoldalú. Igen, a katonai csapások fenyegetése és Irán megtorlásra vonatkozó figyelmeztetései növelték a kockázatokat.
A piacok azonban a bőséges globális kínálatot is mérlegelik. Az elemzők megjegyzik, hogy a 2025 második felében tapasztalt olajfelesleg januárban is fennmaradt, és az OPEC+, az olajtermelő országok csoportja, a jelentések szerint fontolgatja a kitermelés-növelés újraindítását áprilistól.
Ez a kínálati tartalék nem szünteti meg a geopolitikai kockázatot, de tompítja az áremelkedést.
Irán kormányának hirtelen bukása lökéshullámokat küldene a globális piacokon. A közelmúltbeli országos tüntetések és az amerikai beavatkozás kockázata felveti a rezsimváltás lehetőségét.
Főbb következmények:
Hosszú távon egy új rezsim helyreállíthatná a nemzetközi diplomáciai és kereskedelmi kapcsolatokat, és több olajat és egyéb terméket szállíthatna a globális piacokra.
A Hormuzi-szoros a világ egyik legfontosabb energetikai folyosója. A globális olajkínálat mintegy egyötöde és a cseppfolyósított földgáz (LNG) halad át ezen a keskeny hajózási sávon Irán és Omán között.
Teherán a szoros egyik oldalán helyezkedik el, és jelentős katonai jelenléttel rendelkezik a térségben. Irán a héten korábban már részlegesen és ideiglenesen lezárta a szorost. Már a fennakadás puszta fenyegetése is képes:
Az olyan országok számára, mint Kína, amelyek nagymértékben függenek az öböl-menti nyersolajtól, a szoros stabilitása létfontosságú.
Az évekig tartó szankciók következtében Irán korlátozott hozzáféréssel rendelkezik a globális pénzpiacokhoz. Az olajexport továbbra is korlátozott, megfosztva a jegybankot az Irán valutájának, a riálnak a stabilizálásához szükséges dollárdollárbevételektől, amely a közelmúltbeli tüntetések idején rekordmélypontra esett.
Iránnak nagyon csekély az árbefolyásoló ereje, mivel Kína vásárolja meg olajexportjának mintegy 90%-át jelentős árengedménnyel. A legtöbb ország nem meri megérinteni az USA által szankcionált olajat.
Az importőrök magasabb költségekkel és kiszámíthatatlan késésekkel szembesülnek, miközben a vállalkozások instabil árfolyamokkal és korlátozott hitelhez való hozzáféréssel küzdenek. Mindez táplálja az inflációs spirált.