Gazdaság
Be-ki vámok
Vámok egyelőre felfüggesztve, ahogy a Grönland körüli vita enyhül
2026. 01. 19.
2026. 01. 20.
Japán kedden újabb hullámzó napot zárt, miután a befektetők reagáltak az előrehozott választások hírére. A kötvényhozamok megugrott, a jen gyengült, és a részvények estek.
Japán első női miniszterelnöke, Szanae Takaicsi mindössze három hónappal hivatalba lépése után feloszlatja a parlamentet, a választásokat február 8-ra tűzték ki. Magas személyes népszerűségi mutatóját (+60%) szeretné kihasználni, hogy stabilabb pozíciót szerezzen az alsóházban.
De miért ez a borúlátás? A miniszterelnök azzal az ígérettel kampányol, hogy két évre eltörli a 8%-os forgalmi adót az élelmiszerekre — ami 32 milliárd dolláros lyukat üt az amúgy is feszített államháztartásba. Mindez egy hatalmas élénkítő csomag és egy rekordméretű költségvetés tetejébe jön.
Maga a választás nem volt meglepetés. A kormányzó LDP párt már egy héttel ezelőtt bejelentette a terveket. A befektetők azonban aggódnak, hogy mind a miniszterelnök, mind ellenfelei adócsökkentéseket ígérnek anélkül, hogy elmagyaráznák, hogyan finanszírozzák azokat.
Japán államadóssága a GDP-hez viszonyítva több mint 230%, ami a legmagasabb a világon, és az emelkedő kötvényhozamok drágábbá teszik az állam további hitelfelvételét.
A kormány újabb fejfájása, hogy a jen tovább gyengül. A globális befektetők nem bíznak abban, hogy Japán előtt stabil út áll.
Már az előrehozott választások bejelentése előtt a jen 18 hónapos mélypontján lebegett a dollárral szemben — és nagyon közel volt az 1980-as évek óta nem látott szintekhez. Szacuki Katajama pénzügyminiszter felvetette az Egyesült Államokkal összehangolt intervenció lehetőségét a jen támogatására.
Ha Takaicsi miniszterelnök megnyeri a közelgő választásokat és erősebb felhatalmazást kap élénkítő programjához, a jen még nagyobb nyomás alá kerülhet.
És mindez elvezet minket az inflációhoz. Évtizedeken át Japán a deflációval küzdött (az árak és a bérek csökkentek vagy stagnáltak), és az infláció csak a világjárvány után tért vissza.
Most azonban az árak túl gyorsan emelkednek — különösen Japán alapvető élelmiszere, a rizs. A rizs ára 2024 óta több mint megduplázódott. A decemberi élénkítő csomagban szereplő ¥3000-es rizsutalvány még egy 5 kilós zsák rizsre sem elég, ami most több mint ¥4400-ba kerül.
A forró nyarak és a rizst fogyasztó bűzös poloskák károsították a termést. A kormányzati politikák pedig arra ösztönzik a gazdákat, hogy kevesebb rizst termesszenek, ami a magasabb árakkal a gazdák lobbijának kedvez.
A Japán Nemzeti Bank közel két éve fokozatosan emeli a kamatokat — ez hatalmas fordulat az évtizedekig tartó ultraolcsó pénz után. A cél egyszerű: megakadályozni, hogy az infláció túl magasra szökjön (=2%-on vagy az alatt tartani).
A gyengébb jen drágítja az importot, a kötvényhozamok már emelkednek, és most a választások még több állami kiadást ígérnek.
Ha a BOJ ismét emeli a kamatokat, azzal kockáztatja, hogy még magasabbra tolja a hitelfelvételi költségeket egy már most is adósságban fuldokló kormány számára. Ha vár, a jen tovább csúszhat és súlyosbíthatja az inflációt. A jegybank várhatóan változatlanul hagyja a kamatokat 0,75%-on az e heti ülésén, de további emelések várhatók az év későbbi részében.