Amerikai adatcsomag

A legfrissebb jövedelem-, kiadás- és GDP-adatok egységes képet mutatnak: az amerikai gazdaság továbbra is stabil ütemben növekszik, a fogyasztók hajtják, akik gyorsabban költenek, mint ahogy a jövedelmük nő, miközben az infláció közel jár a Fed komfortzónájához, de még nem érte el azt.

A jövedelmek nőnek, de a kiadások még gyorsabban

A személyes jövedelem az év végére felgyorsult.

• Október: a személyes jövedelem 0,1%-kal nőtt, és a rendelkezésre álló személyes jövedelem (adózás után) szintén 0,1%-kal emelkedett.
• November: a tempó javult, a jövedelem és a rendelkezésre álló jövedelem egyaránt 0,3%-kal nőtt.

Ezzel egyidejűleg a személyes fogyasztási kiadások (PCE) októberben és novemberben egyaránt 0,5%-kal emelkedtek. Reálértéken, az inflációval korrigálva, a kiadások mindkét hónapban 0,3%-kal nőttek, míg a reál rendelkezésre álló jövedelem októberben stagnált, novemberben pedig 0,1%-kal emelkedett.

A jövedelemnövekedés és a kiadásnövekedés közötti különbség a megtakarítási adatokban mutatkozik meg. A személyes kiadások (fogyasztás plusz kamatok és transzferek) majdnem annyival nőttek, mint a jövedelem, és a személyes megtakarítási ráta októberben 3,7%-ról novemberben 3,5%-ra csökkent.

A GDP-növekedés felfelé módosítva

A 2025 harmadik negyedéves GDP frissített becslése megerősíti, hogy a tágabb gazdaság felforrósodott az ősz előtt.

• A reál GDP éves szinten 4,4%-os ütemben nőtt a harmadik negyedévben, ami felfelé módosított a korábbi 4,3%-ról, és gyorsabb, mint a második negyedéves 3,8%-os ütem.
• A növekedés széles alapokon nyugodott, a fogyasztói kiadások, az export, az állami kiadások és a beruházások egyaránt hozzájárultak, miközben az import csökkent.

A belföldi magánvásárlóknak történő reál végső értékesítés, amely a mögöttes magánkereslet jó mérőszáma a készletek és a kereskedelem kiszűrésével, 2,9%-kal nőtt. Ez valamivel gyengébb a korábbi becslésnél, de még mindig stabil ütem.

Ágazati szempontból a kibocsátás 5,3%-kal nőtt a magánszolgáltatásokban és 3,6%-kal a magán árutermelő iparágakban, amit részben ellensúlyozott az állami hozzáadott érték enyhe csökkenése. Az összesített reál bruttó kibocsátás 3,2%-kal nőtt.

Mit jelent mindez

Összességében az adatok egy továbbra is egészséges ütemben növekvő gazdaságot mutatnak: a jövedelmek nőnek, a fogyasztók tovább költenek még akkor is, ha a megtakarítási ráta csökken, az infláció elszakadt a csúcsaitól, de a magas 2%-os tartományban marad, a kibocsátás és a vállalati nyereségek pedig erősek.

A döntéshozók számára ez óvatosságot, nem sürgősséget indokol: a növekedés és a nyereségek túl szilárdak az agresszív kamatcsökkentésekhez, de az infláció már nem olyan válság, amely további emeléseket követelne.

A befektetők és a vállalkozások számára az amerikai fogyasztó marad a kulcsfontosságú hajtóerő. Amíg a munkahelyek és a reáljövedelmek tartják magukat, a kiadások továbbra is támogatni fogják a növekedést; a valódi kérdések az, hogy meddig tudnak a háztartások alacsony megtakarítási rátákkal élni, és mennyire zökkenőmentesen lehet az inflációt közelebb terelni a 2%-hoz anélkül, hogy ez a hajtóerő kisiklana.