Votos & Obrigações

Dos Caixotes do Lixo aos Mercados Obrigacionistas

Os investidores não se preocupam realmente com a forma como o lixo é recolhido em Calderdale ou Kirklees.

Mas as eleições locais no Reino Unido de 7 de maio abalaram o mapa político a tal ponto que até os mercados obrigacionistas tomaram nota. Para além de redistribuir os lugares nos conselhos de 136 autarquias inglesas, as pessoas também votaram para presidentes de câmara e elegeram novos governos para o País de Gales e a Escócia.

O Partido Trabalhista no governo sofreu perdas históricas, enfraquecendo o controlo do Primeiro-Ministro Keir Starmer sobre o poder. Estas eleições também serviram como teste para o populista Reform UK e o seu líder, Nigel Farage, que lidera nas sondagens para assumir o poder nas próximas eleições gerais (previstas apenas para 2029). Os resultados alteraram as expectativas sobre quem poderá estar a governar o Reino Unido a seguir.

Quando os Gilts Ficam Nervosos

As obrigações do governo do Reino Unido chamam-se gilts. Quando os investidores as vendem, os preços caem e os rendimentos sobem. Um rendimento mais elevado significa que o governo tem de pagar mais para se financiar.

Foi exatamente isso que aconteceu após as eleições:

• Os rendimentos dos gilts a 30 anos atingiram cerca de 5,8%, o nível mais elevado desde 1998
• Os rendimentos a 10 anos subiram acima de 5,1%, um nível visto pela última vez em 2008
• Os custos de financiamento do Reino Unido subiram para os mais elevados entre os países do G7

Os investidores estavam a exigir uma compensação extra para deter dívida do Reino Unido a longo prazo.

O Que Temem os Investidores?

A preocupação não é apenas com uma disputa de liderança confusa, embora o Reino Unido já tenha tido a sua quota-parte dessas. A questão maior é o que vem a seguir para a política orçamental — como o governo gasta e arrecada dinheiro.

Starmer e a ministra das Finanças do Reino Unido Rachel Reeves vincularam o governo trabalhista a regras orçamentais que limitam o endividamento e a dívida e tentaram, sem sucesso, colocar o Reino Unido de volta no caminho do crescimento. Embora o Partido Trabalhista seja de esquerda, deslocou-se para o centro sob Starmer. Um sucessor pode ter ideias diferentes.

Cerca de 80 deputados trabalhistas apelaram ao primeiro-ministro para definir um calendário para se afastar. Quatro ministros demitiram-se na terça-feira.

Porque Caiu a Libra

As moedas reagem rapidamente à incerteza política porque refletem a confiança internacional.

À medida que cresciam as questões sobre a liderança do Reino Unido, a libra esterlina caiu cerca de 0,5–0,7% face ao dólar americano num único dia. Trata-se de um movimento significativo no mercado cambial. Os mercados de apostas colocaram as probabilidades de uma saída do primeiro-ministro britânico este ano como elevadas.

Uma libra mais fraca sinaliza que alguns investidores estão a reduzir a exposição a ativos do Reino Unido. Não julga a política. Reflete o risco em torno da liderança, dos planos de despesa e do controlo da inflação.

O Que Isto Ensina aos Investidores

As ações dos bancos do Reino Unido também caíram, com os principais credores a descer mais de 3% num dia. Isso aconteceu sem qualquer nova regulação ter sido anunciada.

É assim que a política e os mercados interagem:

• Os governos definem regras de impostos, despesa e endividamento
• Mudanças de liderança afetam essas expectativas
• Os mercados ajustam-se antes de as políticas entrarem em vigor

Não precisa de acompanhar cada eleição de perto. Mas ignorar quem governa a economia significa perder um fator-chave dos preços.