Dados dos EUA

Ofertas de Emprego Mantêm-se em 6,9 Milhões

O relatório de janeiro do Inquérito sobre Ofertas de Emprego e Rotatividade Laboral (JOLTS) lê-se como um mercado de trabalho que ainda se move, mas sem correr. As ofertas de emprego mantiveram-se praticamente inalteradas em 6,9 milhões, e a taxa de ofertas manteve-se em 4,2%.

Pense nas ofertas de emprego como os sinais de "Estamos a Contratar" da economia. Quando estão elevadas, os empregadores estão ávidos. Quando descem, as empresas estão a dizer, "Por agora estamos bem."

Um ponto positivo dentro do título estável: as ofertas subiram no setor financeiro e de seguros (+184.000).

Demissões Voluntárias Estáveis e Despedimentos Sem Picos

O "indicador de sentimento" dentro do JOLTS manteve-se calmo. As demissões voluntárias mantiveram-se praticamente inalteradas em 3,1 milhões, e a taxa de demissões voluntárias manteve-se em 2,0%.

Isto é importante porque as demissões voluntárias são voluntárias. Uma taxa de demissões voluntárias mais elevada geralmente significa que os trabalhadores se sentem confiantes de que conseguem encontrar algo melhor. Enquanto uma taxa mais baixa pode sinalizar que as pessoas estão a manter-se mais próximas da sua posição atual.

Os despedimentos e rescisões também se mantiveram estáveis em 1,6 milhões (taxa de 1,0%), o que sugere que os empregadores não estão a entrar em pânico.

Nota de rodapé pequena mas real: esta publicação incluiu revisões anuais e atualizações sazonais, o que significa que o histórico anterior também pode sofrer alterações. Tradução: não se apegue a qualquer pequena variação de um único mês.

Os Consumidores Mantiveram a Economia em Movimento em Janeiro

O rendimento pessoal subiu 0,4%, o rendimento disponível aumentou 0,9%, e as Despesas de Consumo Pessoal (PCE) cresceram 0,4%. Mas aqui está a reviravolta: os gastos em serviços continuam a subir, enquanto os gastos em bens caíram.

Isto é importante porque o consumo privado é o peso pesado da economia dos EUA, pelo que mudanças na alocação do dinheiro podem repercutir-se nas receitas e nos lucros das empresas.

Quanto à inflação, os preços subiram 0,3% m/m no PCE global, enquanto o PCE subjacente** subiu 0,4% m/m**. O indicador subjacente é importante porque é a medida de inflação preferida da Fed, e o objetivo de longo prazo da Fed é construído em torno dele.

O PIB Arrefeceu e o Debate na Fed Continua Aceso

A segunda estimativa do PIB do 4.º trimestre ficou mais fraca do que inicialmente reportado, **0,7% **Taxa Anual Ajustada Sazonalmente, o que indica que a economia terminou 2025 com menos dinamismo do que inicialmente se pensava.

Mas ao ampliar a perspetiva, os três relatórios alinham-se numa narrativa clara:

• Os empregadores não estão a aumentar drasticamente a procura de mão de obra (ofertas estáveis).
• Os trabalhadores não estão a agir como se fosse um momento de "Grande Demissão" (demissões voluntárias estáveis).
• Os consumidores continuam a gastar, especialmente em serviços, mas a inflação ainda é suficientemente persistente (PCE subjacente) para manter as expectativas de taxas de juro sensíveis.

Por outras palavras: sem sirenes de recessão, sem volta de vitória. Apenas uma economia que continua a avançar… com uma Fed que continua a perguntar, "Já chegámos?"