EUA em Resumo

Uma Taxa de Desemprego Estável, Mas os Trabalhadores Sentem a Pressão

Os dados de dezembro contam a história de um mercado de trabalho que parece estável à superfície, mas que carrega mais pressão por baixo. A taxa de desemprego melhorou para 4,4%, mesmo depois de as revisões sazonais terem elevado as leituras anteriores, e o emprego aumentou modestamente em 50.000 postos de trabalho. No papel, não se trata de um mercado fraco. Mas quando o comparamos com o subemprego, o desemprego de longa duração, os salários e o sentimento, vemos uma economia que parece muito mais difícil para as famílias do que o título sugere.

Desemprego Oficial vs. Experiência Vivida

Do inquérito às famílias:

• Taxa de desemprego: 4,4%
• Pessoas desempregadas: 7,5 milhões

As revisões aos dados anteriores significam que esta leitura de 4,4% representa agora uma melhoria clara em relação ao nível em que a taxa de desemprego se encontrava no início de 2025. Por idade e género, o desemprego para homens e mulheres adultos situa-se em 3,9%, e em 15,7% para adolescentes, com pouca variação ao longo do mês.

Mas vários indicadores de "qualidade do mercado de trabalho" estão a evoluir numa direção mais preocupante:

• Desempregados de longa duração (27+ semanas): 1,9 milhões, estável em dezembro mas mais 397.000 ao longo do ano, representando agora 26% de todos os desempregados
• Empregados a tempo parcial por razões económicas: 5,3 milhões, pouca variação no mês mas mais 980.000 ao longo do ano
• Pessoas fora da força de trabalho que querem um emprego: 6,2 milhões, estável em dezembro mas mais 684.000 ao longo do ano

A taxa de participação na força de trabalho (62,4%) e o rácio emprego–população (59,7%) mal se alteraram durante todo o ano.

Ganhos Lentos, Força Concentrada

Do lado dos estabelecimentos:

• Emprego não agrícola: +50.000 em dezembro
• Total de ganhos de emprego em 2025: +584.000 (cerca de 49.000 por mês) vs 2,0 milhões em 2024 (168.000 por mês)

Os ganhos são concentrados e familiares:

• Serviços de alimentação e estabelecimentos de bebidas: +27.000
• Cuidados de saúde: +21.000 (incluindo +16.000 em hospitais)
• Assistência social: +17.000, impulsionado por serviços individuais e familiares

Estes setores refletem uma procura estável por serviços e cuidados, não uma onda generalizada de contratações.

O comércio a retalho perdeu 25.000 postos de trabalho, com quedas em clubes de armazém/hipermercados e retalhistas de alimentação e bebidas, parcialmente compensadas por ganhos em lojas de eletrónica e eletrodomésticos. O emprego no governo federal manteve-se estável no mês, mas caiu 277.000 (9,2%) desde janeiro, à medida que as expansões anteriores se revertem.

As revisões acrescentaram uma nota negativa:

• Emprego de outubro revisto de –105.000 para –173.000
• Novembro ajustado de +64.000 para +56.000

No total, são menos 76.000 postos de trabalho do que inicialmente reportado, reforçando a perceção de que o dinamismo já vinha a enfraquecer há algum tempo.

Salários vs. Expectativas de Inflação

Os salários continuam a subir, mas não o suficiente para que os trabalhadores se sintam tranquilos em relação às suas finanças:

• Rendimento médio por hora (AHE, todos os trabalhadores):- +0,3% em dezembro

  • +3,8% ao longo do último ano

• AHE para trabalhadores de produção e não supervisores:- Essencialmente inalterado em $31,76 (+3 cêntimos)

• Semana de trabalho média:- Desceu para 34,2 horas (–0,1 hora), com a indústria transformadora em 39,9 horas e as horas extraordinárias estáveis em 2,9 horas

Assim, as famílias veem um crescimento salarial sólido no papel, mas duas coisas atenuam o conforto:

1. Parte desse crescimento do rendimento é compensado por menos horas de trabalho, o que reduz silenciosamente os salários totais.
2. As expectativas de inflação permanecem suficientemente elevadas para que o poder de compra real ainda pareça sob pressão.

Os dados mais recentes do sentimento do consumidor sublinham isso:

• O sentimento subiu pelo segundo mês consecutivo e está agora no seu nível mais alto desde setembro de 2025.
• A melhoria veio dos consumidores de rendimentos mais baixos, enquanto o sentimento caiu entre as famílias de rendimentos mais elevados.
• Mesmo assim, o sentimento geral ainda está quase 25% abaixo do nível de janeiro do ano passado.

Um Mercado de Trabalho Sob Pressão Silenciosa

Juntando tudo isto, a narrativa não é "está tudo bem" nem "está tudo a desmoronar." É mais matizada:

• A taxa de desemprego oficial está a melhorar, e os despedimentos não estão a disparar.
• Mas os ganhos de emprego são modestos, os meses recentes foram revistos em baixa, e mais trabalhadores estão presos em situação de subemprego ou desempregados por mais tempo.
• Os salários estão a subir, mas não o suficiente para superar a forma como as pessoas se sentem em relação aos preços e à segurança no emprego.
• O sentimento recuperou dos mínimos, especialmente para as famílias de rendimentos mais baixos, mas ainda está dramaticamente mais fraco do que há um ano.

É um mercado de trabalho sob pressão silenciosa: ainda a funcionar, ainda a criar empregos, mas proporcionando uma realidade quotidiana que parece apertada para muitas famílias. Para os decisores políticos, esta combinação complica o cálculo—por um lado, não há um colapso claro que force uma ação imediata; por outro, há poucos sinais de que os trabalhadores sintam que estão de volta a uma posição genuinamente confortável.