Economia
Abrandamento da China
Exportações em Alta, Procura Interna em Baixa
20/10/2025
23/10/2025
Os EUA acabaram de sancionar a Rosneft e a Lukoil, as duas maiores empresas petrolíferas da Rússia, num esforço para forçar um cessar-fogo na Ucrânia.
Porque é que isto importa: A Rosneft e a Lukoil representam mais de 5% de toda a produção global. As sanções também afetam refinarias que compram petróleo russo, como as da China e da Índia.
Reação: Os preços globais do petróleo dispararam devido a preocupações com a perturbação do abastecimento global.
A UE revelou novas sanções, incluindo uma proibição faseada das importações de gás natural liquefeito (GNL) russo até 2027.
A UE também alargou a sua proibição a navios-tanque ligados à Rússia, elevando o total da "frota sombra" para 558 embarcações.
Juntamente com as novas sanções dos EUA, trata-se de um esforço coordenado para estrangular as receitas de petróleo e gás da Rússia — que caíram 21% este ano, mas ainda representam um quarto do seu orçamento.
Com as rotas de abastecimento sob pressão, os mercados preparam-se para efeitos em cadeia ao longo da cadeia energética.
• Os índices de referência do preço do petróleo Brent e WTI subiram mais de 5%
• As reservas de combustível dos EUA caíram inesperadamente, adicionando pressão ascendente
Mas a subida pode ser de curta duração — a Agência Internacional de Energia alertou para um grande excesso de oferta em 2026, e novos aumentos de produção da OPEP+ podem adicionar pressão descendente.
Na sequência das notícias, os preços do petróleo Brent estão agora em backwardation — o contrato do mês mais próximo está a ser negociado quase $2 acima do preço a seis meses.
Os futuros de petróleo mostram para onde os traders pensam que os preços se dirigem:
• Backwardation significa que os contratos de curto prazo custam mais do que os futuros — frequentemente um sinal de oferta restrita ou risco geopolítico
• Contango é o oposto: os contratos futuros para entrega posterior são negociados a preços mais elevados, geralmente porque os inventários estão cheios ou a procura é fraca
A Índia tornou-se a maior compradora de petróleo marítimo com desconto da Rússia desde que as sanções anteriores cortaram os mercados tradicionais.
Agora, grandes refinarias indianas como a Reliance podem suspender as compras para evitar penalizações dos EUA. Se a Índia recuar, a Rússia precisará de novos compradores rapidamente — provavelmente com descontos ainda maiores.
O Tesouro dos EUA definiu 21 de novembro como prazo limite para as empresas encerrarem os negócios de petróleo russo.
As sanções são um instrumento contundente — potencialmente poderoso, mas imprevisível, e os mercados detestam incerteza.
Eis como diferentes classes de ativos podem reagir às sanções:
• Ações: As ações de empresas ou setores sancionados frequentemente desabam.
• Obrigações soberanas: Os rendimentos das obrigações de governos sancionados podem disparar, e podem até enfrentar um incumprimento
• Matérias-primas: Visar matérias-primas específicas como petróleo, gás ou metais pode perturbar as cadeias de abastecimento globais e levar a picos de preços.
• Moedas: As nações visadas frequentemente registam uma depreciação acentuada.