Colapso dos Metais

Uma Escolha Segura para a Fed Faz Cair o Ouro e a Prata

Os metais preciosos continuaram a afundar-se na segunda-feira, prolongando uma derrocada que começou com o colapso chocante de sexta-feira': O ouro caiu 9% na sua pior queda num único dia desde 1983, enquanto a prata registou uma liquidação histórica — caindo até 36% intradiário antes de fechar com uma queda de 27%.

Isto, logo após o ouro e a prata terem atingido máximos históricos de cerca de $5.600 e $120 por onça.

Razões por detrás da queda:

• O Presidente dos EUA, Donald Trump, nomeou Kevin Warsh para liderar a Reserva Federal. Um novo presidente relativamente convencional reduz a procura de ouro como "ativo de refúgio".
• Os investidores esperam que as taxas de juro se mantenham mais elevadas sob a sua liderança em comparação com candidatos rivais.
• Taxas mais altas=dólar mais forte (normalmente), o que torna os metais mais caros para compradores globais.
• Uma repressão à negociação especulativa, particularmente da China.

Investidores Questionam a Mensagem sobre as Taxas

A nomeação de Kevin Warsh' criou tensão entre o que a Casa Branca quer e o que os investidores esperam.

O Presidente Trump pressionou abertamente por taxas de juro mais baixas e disse que não nomearia ninguém que não as garantisse. Os mercados não estão convencidos.

Warsh, um antigo governador da Fed, tem um longo historial como falcão da inflação, defendendo uma política mais restritiva. No passado, apoiou taxas mais altas e um balanço da Fed mais reduzido.

Especuladores Amplificaram o Boom e o Crash

Uma onda de investidores de retalho chineses investiu em ouro e prata utilizando produtos de alta alavancagem estruturados, permitindo que pequenos investidores fizessem apostas desproporcionadas. À medida que os metais subiam, compradores de retalho globais juntaram-se — trocando dicas no Reddit, como fizeram durante o short squeeze da GameStop em 2021, e correndo para opções, fundos negociados em bolsa e moedas.

Os reguladores intervieram então: a Bolsa de Ouro de Xangai aumentou as margens na sexta-feira, tornando as apostas alavancadas mais caras. A Chicago Mercantile Exchange (CME), um mercado global onde os traders fazem apostas em futuros sobre preços de metais, seguiu o exemplo na segunda-feira.

Pelo menos cinco fundos chineses de matérias-primas suspenderam a negociação.

Queda das Matérias-Primas Afeta Mercados Globais

A venda massiva de segunda-feira não ficou contida aos metais preciosos. Propagou-se pela energia, matérias-primas industriais e até ações, enquanto os investidores se apressavam a cobrir perdas e reavaliar o risco.

O que mais se movimentou:

• O petróleo caiu quase 5% à medida que o alívio das tensões EUA-Irão reduziu os receios de perturbações no abastecimento.
• O cobre caiu 3%, pressionado por elevados inventários e uma procura chinesa mais lenta antes do Ano Novo Lunar.
• A borracha, o trigo e a soja também recuaram.
• As ações asiáticas caíram acentuadamente: o índice Nikkei 225 do Japão' 1,5%, o Hang Seng de Hong Kong' 2,2% e o Kospi da Coreia do Sul' 5,3%.

O Aviso da Quinta-Feira da Prata' de 1980

A turbulência desta semana fez lembrar a Quinta-feira da Prata em março de 1980 — a última vez que o mercado de metais preciosos registou oscilações comparáveis.

No final da década de 1970, os irmãos Hunt fizeram subir os preços da prata mais de 700%, comprando tanta prata física e futuros que controlavam aproximadamente um terço da oferta mundial disponível para entrega. Os preços subiram tão acentuadamente que a empresa de joalharia Tiffany's publicou um anúncio de página inteira acusando os especuladores de destruir o mercado.

Os reguladores acabaram por apertar as regras, desencadeando enormes chamadas de margem. Quando os Hunt falharam uma, a confiança colapsou e os preços da prata caíram para metade em dias — um exemplo clássico de como a alavancagem e as apostas concentradas podem transformar um boom num crash quase instantaneamente.