Meme M&A

GameStop Tenta Comprar a eBay

GameStop acaba de entrar numa luta de chefes. O retalhista de videojogos fez uma oferta não solicitada de $56 mil milhões pela eBay, uma empresa quase quatro vezes maior.

A oferta é de $125 por ação da eBay, dividida metade em dinheiro, metade em ações da GameStop. Representa um **46% **prémio face ao preço a que a eBay negociava antes de a GameStop começar a comprar ações. A GameStop já detém 5% da eBay. O CEO Ryan Cohen argumenta que a dupla poderia valer "centenas de milhares de milhões de dólares" em conjunto, fundindo a base de seguidores da GameStop no retalho com o marketplace online global da eBay, especialmente em colecionáveis.

Os mercados não estão convencidos. **As ações da eBay subiram apenas cerca de 5% **após a oferta, negociando a cerca de $109. As ações negociarem bem abaixo do preço da oferta é um sinal clássico de ceticismo dos investidores.

A Realidade do Financiamento no Mundo das Meme Stocks

Este negócio viraria a lógica normal de F&A de pernas para o ar. A GameStop vale cerca de $11 mil milhões, 25 vezes mais do que há seis anos. A ação é largamente sustentada por uma base entusiasta de investidores de retalho.

Mas mesmo com esse impulso, a eBay está noutra liga. Vale cerca de $49 mil milhões. No entanto, a GameStop diz que pode financiar a oferta através de:

• Utilização de** $9 mil milhões** em dinheiro
• Angariação de ate** $20 mil milhões** em nova dívida
• Emissão de** novas ações** para cobrir a diferença

Assumir tanta dívida seria arriscado, * e emitir novas ações dilui os acionistas existentes* — todos passam a deter uma fatia menor do bolo.

Como Funcionam as Mega F&A

As grandes aquisições de empresas cotadas seguem um manual aproximado, mesmo as caóticas como esta.

• Participação primeiro (opcional): As empresas compram frequentemente ações de forma discreta antes de licitar (a GameStop construiu uma participação de 5%).
• Oferta com prémio: Licitar acima do preço de mercado para tentar os acionistas.
• Prova de financiamento: Garantir financiamento em dinheiro, dívida ou ações.
• Análise do conselho: A empresa-alvo verifica se a oferta é séria e atrativa. Recomenda aos acionistas que votem "sim" ou "não".
• Tornar hostil (opcional): Levar a oferta diretamente aos acionistas se o conselho disser não.
• **Obter aprovações regulatórias: **As grandes F&A enfrentam o risco de serem bloqueadas pelas autoridades da concorrência, que procuram proteger a concorrência leal.

O Squeeze Que Mudou Tudo

Não se pode compreender esta oferta sem 2021. Foi quando a **GameStop se tornou o epicentro da revolta das meme‑stocks **.

• Os fundos de cobertura tinham fortemente vendido a descoberto a GameStop — apostando que a ação iria cair.
• Os utilizadores do WallStreetBets do Reddit alimentaram as chamas, e os investidores de retalho entraram em massa, comprando ações e opções de compra.
• As ações da GameStop dispararam até 1.600% em apenas duas semanas, transformando um retalhista moribundo num fenómeno de mercado.
• Os vendedores a descoberto foram forçados a recomprar ações a preços em disparada — um short squeeze.

Essa frenesia deu à GameStop algo raro: uma base massiva e leal de investidores de retalho e a capacidade de angariar milhares de milhões emitindo novas ações. A oferta de hoje pela eBay é descendente direta desse momento.

A Demanda de F&A de Dom Quixote

Os fóruns online acenderam-se imediatamente após a notícia do negócio. Alguns publicaram memes do CEO Ryan Cohen a lutar contra moinhos de vento. Outros projetaram um futuro "GameStop Hathaway", com a GameStop a tornar-se um veículo para comprar outras empresas, como a Berkshire Hathaway de Warren Buffett.

Um investidor famoso, Michael Burry, sugeriu este caminho para a GameStop no início deste ano mas** saiu de toda a sua posição** após o anúncio do negócio, citando preocupações com a dívida.

Os traders de retalho estão de volta a comprar tanto GameStop como eBay, mas até agora, não há uma onda completa de meme‑mania. Os analistas estão a fazer perguntas básicas sobre poupanças de custos e os benefícios da fusão.

A mania das meme-stocks liderada pela GameStop desempenhou um papel no aumento do interesse pelo investimento. A participação dos investidores de retalho nas ações dos EUA disparou para quase ** 20%** dos volumes diários de negociação médios, segundo a BlackRock, face a dígitos baixos antes da pandemia.

Mas os analistas pensam que a mais recente incursão da GameStop nas **F&A dos grandes **pode ser um passo longe demais.