80 mil milhões de dólares de lucro

A Mania da Memória da Samsung

A Samsung estima que vai reportar 107,4 bilhões de won ou 80,2 mil milhões de dólares de lucro operacional no terceiro trimestre. Este seria o maior encaixe trimestral de sempre de qualquer empresa tecnológica. Estes ainda não são os números oficiais, mas a Samsung tende a apresentar resultados preliminares bastante exatos.

A gigante tecnológica sul-coreana prevê um salto dos lucros de quase nove vezes face ao ano anterior e um aumento das receitas de 127%, para 146 mil milhões de dólares.

O principal motor? A inteligência artificial. Todas as grandes empresas de IA necessitam de enormes quantidades de chips de memória para treinar e executar os seus modelos. A Samsung é a maior fabricante mundial de chips de memória e a segunda maior em memória de elevada largura de banda, depois da sua rival sul-coreana SK Hynix. Os chips HBM são essenciais para o processamento de IA.

Porque é que as Ações Caíram Mesmo Assim

Seria de esperar que um lucro de 80 mil milhões de dólares fizesse disparar as ações. Em vez disso, as ações da Samsung caíram mais de 3% em Seul.

Os investidores questionam-se se o atual auge dos gastos em IA pode manter-se durante anos. As ações da Samsung já desvalorizaram mais de 25% desde o seu máximo de junho, mesmo depois de um ano de resultados extraordinários. Os analistas esperam também que o crescimento dos lucros desacelere nos próximos trimestres, à medida que os preços dos chips de memória subam de forma menos agressiva do que antes.

Um won sul-coreano mais forte também não ajudou. A Samsung obtém grande parte das suas receitas no estrangeiro, pelo que, quando as vendas externas são convertidas de novo para a moeda local, passam a valer menos.

Escassez de Chips Provocada pela IA

Os chips HBM avançados são essenciais para os sistemas de IA porque armazenam e movimentam rapidamente enormes quantidades de dados. À medida que as empresas correm para construir modelos de IA e centros de dados cada vez maiores, a oferta tem tido dificuldade em acompanhar o ritmo.

• As empresas de IA estão a assinar contratos de fornecimento plurianuais para garantir entregas futuras de chips.
• A Samsung e a Micron esperam que as condições de aperto persistam pelo menos até 2028.
• As expedições de HBM avançada da Samsung aumentaram, segundo noticiado, cerca de 50% em termos trimestrais.
• Os fabricantes de chips dão prioridade à produção de encomendas de chips HBM de margem elevada, em detrimento dos chips de memória de consumo comuns.

A procura pelos chips de topo de gama está a aumentar os preços de todos os chips de memória. É por isso que as consolas PlayStation 5 Pro usadas são vendidas por valores que chegam aos 1.400 dólares. A Sony não consegue fabricar dispositivos novos em quantidade suficiente. Até a própria unidade de eletrónica de consumo da Samsung é afetada por isto.

Os Lucros Não São Tudo

Eis um facto surpreendente: os lucros operacionais da Samsung superam os da Nvidia e, no entanto, a gigante sul-coreana nem sequer está no top 10 das empresas mais valiosas do mundo.

Os mercados bolsistas valorizam o futuro. Os investidores acreditam que a Nvidia está numa posição mais forte no ecossistema da IA, porque as suas GPU alimentam a maioria dos modelos de IA de vanguarda. Embora a Samsung seja impulsionada pela procura altíssima de chips de memória, também vende smartphones, televisores, eletrodomésticos e outra tecnologia de consumo de margem mais baixa. E os chips de memória têm sido historicamente um negócio cíclico, oscilando entre a escassez e o excesso de oferta.

Existe também uma vantagem geográfica. Os maiores volumes de capital de investimento do mundo encontram-se nos EUA, e os investidores globais tendem a atribuir avaliações mais elevadas às empresas tecnológicas americanas.