Nova Corrida ao Ouro

O Ouro Continua a Subir Após o Melhor Ano Desde 1979

O ouro atingiu um novo recorde de $5.100 na segunda-feira, à medida que as tensões geopolíticas em torno da Venezuela, Gronelândia, Irão e Ucrânia impulsionam o ativo de refúgio.

Isto, depois de os preços do ouro terem subido 64% em 2025, marcando o seu desempenho mais forte desde 1979, quando choques geopolíticos, inflação de dois dígitos e um dólar fraco elevaram o metal brilhante mais de 130%.

Ativos de refúgio como o ouro, obrigações governamentais de alta qualidade e o franco suíço são investimentos que se espera que mantenham ou até aumentem de valor durante períodos de turbulência nos mercados.

Cobertura Contra Riscos Políticos e Económicos

Então, porque é que o ouro está a ter um desempenho tão bom?

• Os bancos centrais, especialmente na China e noutros mercados emergentes, estão a reduzir a dependência do dólar americano e a aumentar rapidamente as reservas de ouro.
• Os ETFs de ouro (fundos negociados em bolsa) estão a registar fortes entradas de capital de investidores ocidentais.
• O stress do mercado impulsiona os ativos de refúgio: os conflitos geopolíticos são frequentes, a independência da Fed é questionada e a inflação permanece persistente.
• Um dólar americano mais fraco ajuda: caiu mais de 10% num ano, tornando o ouro (denominado em dólares) mais barato para compradores globais.
• O ouro é simples: sem emissor, sem risco de crédito, sem política.
• O FOMO é real: os recordes repetidos continuam a atrair novos investidores de retalho.

Como Investir em Ouro

Existem várias formas de os investidores de retalho participarem:

• Ouro físico — barras, moedas ou até joias — proporciona propriedade direta e sem risco de contraparte, mas implica custos de armazenamento, seguro e custos de transação mais elevados.
• Os ETCs de ouro (commodities negociadas em bolsa) são produtos simples que acompanham o preço do ouro e são negociados no mercado de ações como uma ação, dando-lhe exposição sem armazenar metal.
• Os ETFs de mineração de ouro detêm um cabaz de empresas de mineração de ouro, pelo que frequentemente sobem (ou descem) mais do que o próprio preço do ouro.
• As ações individuais de empresas de mineração oferecem o maior potencial de valorização, mas também o maior risco específico da empresa. Grandes mineradoras de ouro como a Fresnillo (+29%) e a Endeavour (+23%) superaram o preço spot do ouro (+18%) este ano até agora.

O Que Pode Correr Mal?

Não existe uma aposta garantida no investimento.

O sentimento saturado num mercado sobrevalorizado pode desencadear recuos acentuados. Uma subida das yields reais ou um dólar mais forte podem reduzir a procura por ativos defensivos. Se a inflação arrefecer ou as tensões geopolíticas diminuírem, a compra de ativos de refúgio pode enfraquecer. As chamadas de margem também podem forçar os investidores a vender os seus ativos.

E ao contrário dos metais industriais, o ouro tem utilização prática limitada, pelo que o seu preço é, em última análise, sustentado pela confiança, tradição e crença dos investidores.

O Goldman Sachs elevou recentemente a sua previsão de preço para o final de 2026 para $5.400/onça.

Outros Metais Registam Subida de Preços

O ouro não é o único metal a brilhar no mercado de commodities. A prata superou o ouro no ano passado com uma valorização de quase 150%. Já subiu mais de 50% este ano, impulsionada por uma combinação de aumento dos usos industriais, escassez de oferta, a adição pelos EUA à lista de minerais críticos em novembro e especulação.

A platina e o paládio também são sustentados por restrições de oferta e necessidades do setor automóvel.

O cobre continua a subir com expectativas de escassez a longo prazo e forte investimento em carros elétricos e infraestrutura de IA.