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Perspetiva de Mercado
03/02/2026
04/02/2026
A Novo Nordisk surpreendeu os mercados ao alertar que as vendas de 2026 e o resultado operacional deverão cair 5-13%, muito pior do que os analistas previam. Isto surge após anos de crescimento de vendas de dois dígitos para a gigante farmacêutica dinamarquesa.
As ações caíram até 20% num único dia, mais do que anulando os ganhos do início do ano. A queda surge após um difícil 2025, com a empresa a perder quase 50% do seu valor à medida que a concorrência nos medicamentos para a obesidade se intensificou.
O paradoxo? A procura pelos medicamentos para perda de peso e diabetes da Novo Nordisk's, Wegovy e Ozempic, continua enorme e em crescimento. A nova versão em comprimido do Wegovy está a vender como pãezinhos quentes. Esta queda deve-se aos preços, à política e às expectativas.
Os preços dos medicamentos para a obesidade estão a cair rapidamente nos EUA. A Novo concordou em baixar os preços em troca de um acesso mais alargado através de programas governamentais, enquanto as seguradoras exigem descontos maiores. A rival americana Eli Lilly também reduziu os preços. Isto é bom para os consumidores, mas mau para os resultados.
A Novo e a Lilly também estão a combater imitações baratas manipuladas, utilizadas por milhões de americanos, apesar de não serem aprovadas pela FDA.
O resultado:
O CEO da Novo Nordisk, Mike Doustdar, foi direto, afirmando que os investidores devem esperar que os preços nos EUA "desçam antes de voltarem a subir."
Publicando resultados pouco depois da Novo Nordisk, a Eli Lilly apresentou a imagem espelhada do tropeço dinamarquês.
A Lilly superou largamente as estimativas do 4.º trimestre e depois surpreendeu os investidores com orientações para 2026 muito acima das expectativas. A Lilly prevê $80–83 mil milhões em vendas, implicando um crescimento de aproximadamente 25%, impulsionado pela procura crescente pelo seu medicamento para perda de peso Zepbound e pelo medicamento para diabetes Mounjaro.
Os preços também estão a cair para a Lilly, mas o crescimento massivo do volume mais do que compensa o impacto. Enquanto a Novo se prepara para uma queda de dois dígitos, a Lilly está a posicionar-se como a líder clara nos medicamentos para a obesidade.
Ambas as empresas produzem medicamentos GLP-1, que imitam uma hormona natural que ajuda a sentir-se saciado, abranda a digestão e estabiliza o açúcar no sangue.
O Ozempic e o Wegovy da Novo's utilizam esta abordagem de hormona única, que construiu o mercado moderno de perda de peso. Os medicamentos mais recentes da Lilly vão um passo mais além: utilizam tirzepatida, que imita duas hormonas de saciedade — GLP-1 e GIP. Essa ação dupla frequentemente conduz a resultados médios de perda de peso mais fortes e ajudou a Lilly a assumir a liderança nos EUA.
Mesma categoria, mesmo objetivo, mas o mecanismo da Lilly dá-lhe um impulso extra.
Em 2024, parecia que a Novo Nordisk estava a caminho de se tornar a primeira empresa de um bilião de dólares da Europa. Tinha revolucionado a perda de peso, com celebridades e influenciadores a elogiar os seus medicamentos. Em junho desse ano, a capitalização bolsista atingiu o pico de quase $700 mil milhões.
Desde então, perdeu cerca de 70% do seu valor. Em vez disso, a Lilly atingiu o marco de um bilião, tornando-se a primeira farmacêutica no cobiçado clube.
Enquanto a Novo luta para afastar a concorrência, mais empresas estão prestes a entrar no mercado. Ainda este ano, a patente da semaglutida — o ingrediente ativo do Wegovy e do Ozempic — irá expirar no Canadá, Brasil e China, abrindo a porta aos fabricantes de medicamentos genéricos.
A montanha-russa do preço das ações da Novo Nordisk mostra como o setor da saúde depende de avanços, patentes e execução.
Fatores-chave para os investidores: