Força Industrial

Ignorando a Guerra

A indústria transformadora global continua a crescer apesar de um choque energético histórico causado pela guerra no Irão. A inflação está a subir e novas barreiras comerciais estão a ser erguidas. No entanto, a última série de índices de gestores de compras de junho mostra que a produção continua a avançar.

• PMI da Zona Euro: 51.4 — fechando o melhor trimestre desde a recuperação pós-pandemia de 2022
• PMI dos EUA: 53.3 — seis meses consecutivos de expansão
• PMI da China: 51.7 — sete meses consecutivos de crescimento

O PMI é um inquérito mensal que mostra se a atividade empresarial está em crescimento (acima de 50) ou em contração (abaixo de 50). É um dos indicadores avançados mais amplamente seguidos que dá pistas sobre o desempenho da economia.

O Estreito que Reabre Lentamente

O choque energético ligado ao Irão está a aumentar os custos de produção, ou seja, as despesas que as fábricas pagam para produzir os seus produtos. O Irão encerrou o Estreito de Ormuz no final de fevereiro, cortando 20% dos fluxos mundiais de petróleo e gás natural liquefeito.

Embora o tráfego esteja a regressar gradualmente, pode levar meses até normalizar. Para além da energia, os envios de fertilizantes e produtos químicos foram afetados, impactando tudo, desde a agricultura e a mineração até à** fabricação de chips** e aos plásticos.

Mas os dados indicam que as fábricas continuam a comprar materiais apesar dos custos crescentes e dos atrasos nos envios. Grande parte dos dados do PMI foi recolhida antes do acordo de cessar-fogo de 17 de junho, pelo que o potencial lado positivo desse acordo nem sequer está totalmente incluído.

A Procura de IA Transforma a Indústria

Algumas fábricas estão a ser sustentadas por um novo motor poderoso: a inteligência artificial. Isto é particularmente evidente na Ásia, onde grande parte da fabricação real de chips acontece:

• Procura crescente por chips e equipamentos para centros de dados
• Encomendas fortes de computadores e eletrónica

O PMI do Japão, por exemplo, atingiu 54.8, o sexto mês consecutivo de crescimento. As novas encomendas cresceram ao ritmo mais rápido em mais de dois anos. Os gastos em chips e centros de dados estão a crescer explosivamente este ano, com um punhado de hyperscalers — gigantes da computação em nuvem como a Microsoft e a Amazon — preparados para gastar mais de $700 mil milhões neles.

O Crescimento Mantém-se Enquanto as Fábricas Acumulam

A resiliência no setor industrial é inegável, mas alguns indicadores estão a piscar a amarelo.

• As empresas estão a acumular stocks para evitar futuras escassezes
• A procura nos EUA e na Zona Euro está ligeiramente a arrefecer (os PMIs foram fortes mas inferiores em comparação com maio)
• A Índia, a economia mais populosa do mundo, acabou de registar o seu segundo PMI mais fraco em quatro anos. Embora a 54.2, o crescimento ainda seja forte.
• Os custos de produção crescentes comprimem as margens das empresas. Se forem repercutidos nos consumidores, a inflação subirá.