Tecnologia
Estrangulamento nos chips
O principal ponto de estrangulamento do boom da IA está nos Países Baixos
14/10/2026
15/10/2026
Os grandes bancos norte-americanos abriram a época de resultados sem brilho. O JPMorgan e o Bank of America ficaram ambos aquém das expectativas esta semana, enquanto as ações dos seus pares caíram a pique apesar de resultados razoáveis.
Pontos de interesse:
Ninguém pode afirmar que 2026 tem tido falta de fusões e aquisições. Algumas das maiores incluem:
Mas é precisamente por isso que o abrandamento no terceiro trimestre é tão notório. A subida das yields das obrigações, a guerra prolongada no Irão e a volatilidade dos mercados acionistas tornaram os gestores cautelosos quanto a avançar com transações de grande envergadura. O valor global das operações caiu 41% face ao trimestre anterior, para 993 mil milhões de dólares, descendo abaixo de 1 bilião de dólares pela primeira vez desde meados de 2025.
A entrada em bolsa da SpaceX em junho estabeleceu um novo recorde mundial e foi um enorme sucesso para os banqueiros que a organizaram, ainda que as ações tenham, desde então, ficado abaixo do pico do dia da cotação. O Morgan Stanley reportou um recorde de 232 mil milhões de dólares em novos ativos de clientes no terceiro trimestre, com mais de metade associada a fluxos relacionados com IPO. O banco acrescentou que as entradas em bolsa que impulsionaram esse fluxo ocorreram no segundo trimestre, entre abril e junho.
No entanto, a carteira de novos IPO abrandou. Várias empresas de centros de dados adiaram as suas ofertas, enquanto a OpenAI continua à espera à margem. Outro gigante da IA, a Anthropic, continua a ter a entrada em bolsa prevista para novembro, após um ligeiro atraso. Tal poderá eventualmente ofuscar a SpaceX com uma avaliação de 2 biliões de dólares, mas apenas se os investidores estiverem dispostos a pagar esse preço.
Os mercados voláteis mantiveram ocupadas as mesas de negociação de Wall Street, à medida que os investidores reagiam a taxas de juro mais elevadas, choques geopolíticos, novidades da guerra comercial, decisões dos bancos centrais e oscilações das ações ligadas à IA. A negociação de ações disparou em todo o setor. O Goldman Sachs e o Morgan Stanley lideraram com um crescimento acelerado.
Mas a negociação de obrigações teve dificuldades. As receitas de rendimento fixo caíram em vários bancos, à medida que a subida das yields prejudicou os mercados obrigacionistas. O Citi foi o único grande banco que conseguiu arrancar uma pequena subida de 4% em termos homólogos na negociação de obrigações.
O grande tema presente em praticamente todas as teleconferências de resultados dos bancos foi a inflação. A Federal Reserve subiu as taxas de juro em setembro, elevando ainda mais os custos de financiamento. Na Europa, o Banco Central Europeu já subiu as taxas duas vezes desde que a guerra no Irão eclodiu em fevereiro.
A subida das taxas cria vencedores e vencidos. Por um lado, os bancos podem ganhar mais com os empréstimos, impulsionando a margem financeira. Por outro, taxas mais elevadas pressionam os mercados obrigacionistas, abrandam as fusões e aquisições e deixam investidores e consumidores mais nervosos quanto à economia.
Por agora, as pessoas continuam a gastar e a pedir empréstimos, e a procura de crédito mantém-se surpreendentemente robusta. Mas as pressões inflacionistas estão a aumentar, e não a abrandar, sem fim à vista para os combates no Médio Oriente.