IPP dos EUA

Qual o Impacto Para Mim?

Antes de os preços chegarem ao seu carrinho de compras ou ao depósito de combustível, passam pela cadeia de produção, e é aí que entra o Índice de Preços no Produtor (IPP). O IPP acompanha o que as empresas pagam umas às outras por bens e serviços ao nível grossista, medindo essencialmente os "preços à saída da fábrica" antes de os custos chegarem aos consumidores.

Pense nele como um sistema de alerta precoce da inflação: quando os custos dos produtores sobem, essas pressões frequentemente propagam-se até aos preços ao consumidor, tornando o IPP um indicador essencial para quem acompanha as tendências da inflação e a política da Fed.

Compreender o Índice Geral vs. Índice Subjacente

Uma distinção crítica nos dados do IPP é entre as medidas gerais e subjacentes:

• O IPP Geral inclui tudo: alimentação, energia e serviços comerciais — componentes que podem oscilar drasticamente de mês para mês com base nos mercados globais de matérias-primas, condições meteorológicas ou perturbações na oferta. 
• O IPP Subjacente exclui esses elementos voláteis (alimentação, energia e margens comerciais) para revelar a tendência subjacente dos preços no produtor em toda a economia.

Esta distinção é significativamente importante para quem acompanha a Fed: uma inflação subjacente persistente sinalizaria um poder de fixação de preços enraizado em todas as indústrias, enquanto os movimentos voláteis do índice geral impulsionados pela energia são tipicamente mais transitórios.

Pressões Impulsionadas pela Energia, Índice Subjacente Contido 

O IPP de setembro para a procura final subiu 0,3% face a agosto e aumentou 2,7% ao longo do último ano, invertendo uma pequena descida no mês anterior. A recolha de dados terminou antes da recente suspensão do financiamento federal, pelo que o encerramento não afetou estes números. Por detrás do índice geral, a história concentra-se em setores específicos e não é generalizada:

Aumentos de preços:

• Bens de procura final: +0,9% (maior ganho desde fevereiro)
• Energia: +3,5% no total; a gasolina subiu 11,8%
• Alimentação: +1,1%
• Bens excluindo alimentação e energia: +0,2% (modesto)

Fatores de compensação:

• Serviços de procura final: sem alteração no total
• Margens comerciais diminuíram (grossistas e retalhistas ganharam menos nas vendas)
• Transporte e armazenamento: +0,8% (serviços de passageiros aéreos +4,0%)

O Que Está a Acontecer Mais Atrás na Cadeia de Abastecimento

Para além da procura final, os bens e serviços intermédios, os inputs que as empresas compram para produzir outros produtos, merecem atenção especial. Estes preços a montante podem antecipar futuras pressões de custos:

• Bens transformados para procura intermédia: +0,4% em setembro, +3,8% em termos homólogos (impulsionados pela gasolina e produtos energéticos)
• Bens não transformados para procura intermédia: +0,1% (os preços do milho subiram, mas o gás natural caiu acentuadamente, criando um cenário misto)
• Serviços para procura intermédia: +0,1% (liderados por margens mais elevadas no comércio grossista alimentar)

Estes movimentos são importantes porque representam custos que os fabricantes e prestadores de serviços terão eventualmente de absorver ou repercutir.

Fechando o Ciclo

O relatório do IPP de setembro aponta para uma inflação moderada, impulsionada pela energia, e não para uma subida generalizada de preços. O índice geral subiu 2,7% ao longo do último ano, fortemente influenciado pelo salto de 11,8% na gasolina e pelos custos alimentares mais elevados. O IPP subjacente, contudo, apresenta-se mais calmo: subiu apenas 0,1% mensalmente e 2,6% anualmente, sugerindo que as pressões de preços subjacentes permanecem relativamente contidas na maioria dos setores.

Para quem acompanha a Fed, o IPP é um sinal precoce. Se os custos dos produtores, especialmente os subjacentes, continuarem a subir e se propagarem para além da energia e de algumas categorias, essas pressões podem eventualmente refletir-se nos preços ao consumidor e influenciar a forma como a Fed aborda futuros cortes de taxas, enquanto equilibra o apoio ao emprego com o controlo da inflação.