Carry Trade

O Que É?

Um carry trade é uma estratégia em que os investidores contraem empréstimos num país com taxas de juro baixas e investem esse dinheiro em algum lugar que ofereça retornos mais elevados.

Durante anos, o Japão foi a fonte preferida de dinheiro barato. Os investidores contraem empréstimos em ienes, convertem-nos em dólares norte-americanos ou noutras moedas e compram obrigações ou outros ativos com rendimentos mais elevados. O franco suíço é outra opção popular.

O objetivo é simples: ficar com a diferença entre o que se paga para contrair o empréstimo e o que se ganha ao investir.

Porque Devo Dar Importância?

Os carry trades ajudam a movimentar bilhões de dólares por todo o mundo. Quando muitos investidores se concentram na mesma operação, isso pode impulsionar os preços dos ativos. Esse dinheiro emprestado acaba frequentemente em:

• Obrigações norte-americanas
• Ações norte-americanas
• Mercados emergentes
• Moedas com rendimentos mais elevados

Não é preciso ser um fundo de cobertura para ser apanhado pela lógica do carry trade. Antes da crise financeira de 2008, muitos islandeses contraíram empréstimos em moedas com taxas de juro baixas, como o iene ou o franco suíço, para comprar casas, apesar de os seus salários serem pagos em coroas. Quando a coroa colapsou, as suas poupanças desapareceram, o mercado imobiliário ruiu e as dívidas dispararam.

Qual É o Senão?

O carry trade funciona melhor quando as taxas de juro e as moedas permanecem estáveis. Se contraiu um empréstimo em ienes baratos e a moeda subitamente se valoriza acentuadamente:

• Os empréstimos tornam-se mais caros de reembolsar
• Os investidores correm a vender os ativos que compraram com ienes emprestados, como ações ou obrigações norte-americanas
• Utilizam as receitas para comprar ienes e pagar os seus empréstimos
• Isto faz o iene subir ainda mais

Foi exatamente o que aconteceu em 2024, quando uma subida surpresa das taxas pelo Banco do Japão desencadeou uma liquidação de carry trades. Enquanto os traders se apressavam a fechar as suas posições, o índice Nikkei do Japão caiu 12%, a sua maior queda num único dia desde 1987.