Venda a Descoberto

O que é?

A Claw Motors tem dado que falar na indústria automóvel com os seus veículos elétricos elegantes. Acha que o entusiasmo está a ficar fora de controlo, com as ações a negociar a $300 cada uma. Decide vendê-las a descoberto.

Pede emprestadas 10 ações da Claw ao seu corretor e vende-as imediatamente no mercado por $3,000 em numerário. Mas continua a ter de devolver essas ações emprestadas.

Passadas algumas semanas, o preço das ações da Claw cai para $220 após um relatório de resultados dececionante. Recompra essas 10 ações por apenas $2,200 ("cobrir a sua posição"). Devolve as ações ao seu corretor e embolsa os $800 restantes. Isso é venda a descoberto! Em vez de comprar barato, vender caro, os vendedores a descoberto invertem a lógica: vender caro, comprar barato.

Porque me deve interessar?

Porque os vendedores a descoberto são os detetives céticos do mundo financeiro. Enquanto os investidores comuns lucram quando as ações sobem (incentivando o otimismo cego), os vendedores a descoberto ganham dinheiro ao rebentar bolhas especulativas e ao revelar contabilidade fraudulenta ou fraude empresarial.

• Expor fraudes: Vendedores a descoberto como Jim Chanos foram os primeiros a dar o alarme sobre fraudes empresariais massivas como a Enron antes de as ações da gigante energética caírem para zero.
• Manter o equilíbrio: Sem vendedores a descoberto a apostar contra o entusiasmo excessivo, as bolhas especulativas inflacionariam sem qualquer controlo.
• Visar os titãs: Uma das ações mais vendidas a descoberto da história é a Tesla. Fundos de cobertura (hedge funds) apostaram milhares de milhões em como o fabricante de automóveis elétricos iria colapsar. O CEO Elon Musk tem troçado abertamente deles — chegando mesmo a vender literalmente "short shorts" de cetim na loja da Tesla.

Qual é o senão?

A venda a descoberto comporta um risco matemático infinito. Se comprar uma ação, o pior cenário é ela chegar a $0. Mas quando vende a descoberto uma ação, não há limite máximo para o quanto ela pode subir. Se uma ação que vendeu a $100 disparar para $1,000, continua a ter de a recomprar, ficando com uma dolorosa perda de $900.

• Armadilha do short squeeze: Se uma ação fortemente vendida a descoberto disparar subitamente (como a GameStop durante a mania das ações meme de 2021), os vendedores a descoberto em pânico apressam-se todos a recomprar ações ao mesmo tempo, alimentando a subida.
• Comissões de empréstimo: Vender a descoberto não é gratuito. Os corretores cobram juros diários para lhe emprestar as ações.
• Chamadas de margem: Os corretores podem encerrar coercivamente a sua operação com prejuízo se a ação subir demasiado depressa.

Os credores podem exigir a devolução das suas ações, mas isso raramente acontece. As posições curtas podem normalmente manter-se abertas enquanto as comissões de empréstimo e os requisitos de margem forem cumpridos.