Cisne Negro

O Que São?

São duas formas populares de descrever choques de mercado inesperados.

Cisnes Negros (termo criado pelo estatístico Nassim Nicholas Taleb):

• Acontecimentos extremamente raros, imprevisíveis para a maioria
• Impacto severo em todo o sistema
• Frequentemente racionalizados com a vantagem da retrospetiva

Exemplos: os ataques do 11 de setembro e a crise financeira de 2008. Isto contrasta com um rinoceronte cinzento, uma ameaça óbvia de grande impacto que é ignorada. Talvez também já tenha ouvido falar dos cisnes cinzentos: acontecimentos possíveis mas improváveis que tendem a ser desvalorizados.

Porque É Que Isto Me Interessa?

Os acontecimentos não movem os mercados. As surpresas sim.

• Os Cisnes Negros desencadeiam o caos porque quase ninguém está preparado
• Os modelos de risco muitas vezes não os detetam, especialmente nos cenários extremos

Antes de 2008, os bancos agrupavam hipotecas de alto risco em produtos complexos e vendiam-nos por todo o mundo. No papel, o risco parecia disperso e controlável. Mas ninguém acompanhava a exposição total. Quando o mercado imobiliário dos EUA colapsou, as perdas propagaram-se pelo sistema interligado, transformando-se numa crise global.

Qual É o Senão?

Os dados passados não preveem os resultados futuros. O famoso exemplo do peru dado por Taleb ilustra este problema.

Um peru de Ação de Graças é alimentado e cuidado todos os dias durante 1.000 dias, o que leva a ave a confiar que os humanos a adoram e têm em vista o seu melhor interesse. Mas depois chega o dia do abate, o cisne negro definitivo para o pobre peru. A perspetiva também importa: o desastre inesperado para o peru é um acontecimento banal e planeado para o carniceiro.

Ainda que não consiga prever o imprevisível, pode evitar uma falsa sensação de segurança e preparar-se para choques sistémicos.