Рождественское ралли

Что это такое?

Ралли Санта-Клауса — это тенденция к росту акций в течение последних пяти торговых дней года и первых двух торговых дней нового года, то есть в определённом семидневном окне.

Термин был введён Йелем Хиршем в 1972 году. С 1950 года индекс S&P 500 в среднем показывал рост на 1,3% в этот период, при этом положительная доходность наблюдалась примерно в 79% случаев — значительно лучше, чем в типичные семидневные периоды.

Однако это тенденция, а не гарантия. В 2024–2025 годах индекс S&P 500 снижался каждый торговый день между Рождеством и Новым годом — впервые в истории, — но при этом 2024 год всё равно завершился ростом на 23%.

Почему может происходить это ралли?

Сезонный оптимизм — Годовые бонусы, праздничное настроение и меньший информационный поток подталкивают инвесторов к принятию риска.

Низкие объёмы торгов — Когда институциональные инвесторы в отпуске, даже умеренные покупки двигают цены сильнее обычного.

«Наведение красоты» в портфелях — Портфельные управляющие корректируют состав активов перед годовой отчётностью, часто добавляя позиции в лидерах роста.

Налоговые факторы — Продажи для фиксации убытков в налоговых целях завершаются к 31 декабря, что снимает давление продавцов и высвобождает средства для реинвестирования.

Как к этому относиться

Краткосрочные календарные закономерности редко сами по себе дают надёжные торговые сигналы.

Многие инвесторы используют конец года как естественную контрольную точку для пересмотра своих портфелей, проверки соответствия распределения активов своим целям и оценки уровня риска.

Рыночные настроения меняются. Когда волатильность низкая, а оптимизм высок, стоит задуматься о том, как вы будете себя чувствовать, если условия изменятся. Исторически неудавшиеся ралли Санта-Клауса предшествовали средним трёхмесячным потерям в 1%, тогда как успешные ралли предшествовали среднему росту на 2,6% — хотя прошлые закономерности не гарантируют будущих результатов.

Итог

Ралли Санта-Клауса — это сезонная особенность, накладывающаяся на фундаментальные факторы: интересное явление для наблюдения, но не надёжная основа для инвестиционных решений. Большинство долгосрочных инвесторов сосредоточены на более широких рыночных драйверах, а не позволяют семи торговым дням, какими бы праздничными они ни были, влиять на свою стратегию.