Сырьевые товары
Иранский контрольно-пропускной пункт
Ормузский пролив вот-вот станет платным?
09.04.2026
10.04.2026
Цены производителей в Китае выросли на 0,5% в годовом исчислении в марте, что стало первым ростом более чем за три года. Это положило конец длительному периоду дефляции, вызванной избыточными мощностями и агрессивным снижением цен в различных отраслях.
Цены производителей, также известные как цены на выходе с завода, — это то, что фабрики получают до того, как их товары попадают в магазины или к покупателям. Именно поэтому цены производителей являются ранним индикатором роста или снижения издержек в экономике. Когда цены растут в Китае, крупнейшем мировом производителе, это может свидетельствовать о том, что инфляционное давление распространяется за пределы энергетических рынков.
Экономисты указывают на один главный триггер: нефтяной шок, связанный с войной в Иране.
Медленный рост цен после длительного периода дефляции обычно считается здоровым явлением. Но в данном случае движение обусловлено ростом издержек, а не укреплением спроса.
Наиболее резкий рост наблюдался в энергоёмких секторах, поскольку шок предложения распространился на металлы, химическую продукцию и производственное сырьё.
Война в Иране и фактическое закрытие Ормузского пролива нарушили не только нефтяной рынок. Многие другие ресурсы также оказались в дефиците, включая серную кислоту, которая имеет решающее значение для извлечения металлов.
Китайские политики часто говорят об "инволюции." Это местный термин для разрушительной конкуренции, при которой компании снижают цены лишь ради выживания, даже если никто не получает прибыли.
Кампания по борьбе с инволюцией направлена на сокращение избыточных мощностей, предотвращение ценовых войн и стабилизацию прибыли. На бумаге рост цен производителей должен свидетельствовать об успехе кампании.
Но если инфляция импортирована через глобальный энергетический шок, данные становятся искажёнными, и Пекину значительно сложнее принимать обоснованные политические решения.
Китай импортирует около 70% потребляемой нефти, поэтому рост цен быстро отражается на производственных издержках.
Дефицит нефти больше не является теоретическим. Цены на нефть с немедленной поставкой из Северного моря, например, резко выросли. Forties Blend, бенчмарк спотовых цен, достиг почти $147 за баррель в четверг, что значительно выше фьючерсов на Brent на уровне около $97. Этот разрыв отражает то, как нефтепереработчики борются за баррели, которые можно получить сейчас, а не позже.
Двухнедельное перемирие должно было вновь открыть Ормузский пролив, однако объём трафика остаётся значительно ниже 10% от нормального уровня. Само перемирие было, в лучшем случае, шатким. Государства Персидского залива также понесли долгосрочный ущерб своей нефтяной инфраструктуре, что усиливает инфляционное давление в мировом масштабе.