Рекордное IPO в мировой истории

Космическая империя Маска выходит на биржу

SpaceX готовит крупнейшее в истории первичное публичное размещение (IPO), рассчитывая привлечь около $75 billion при оценке в $1.75 trillion. В случае успеха это легко превзойдёт Saudi Aramco's рекорд 2019 года в $29 billion.

SpaceX известна как ракетная компания генерального директора Tesla Илона Маска, но она представляет собой гораздо больше. У неё** три основных направления бизнеса**: запуск ракет, спутниковая система Starlink и подразделение ИИ xAI. Последнее включает платформу социальных сетей X (ранее Twitter) и скандальный чат-бот Grok, который подвергся значительному регуляторному контролю.

Роуд-шоу для IPO, по имеющимся данным, стартует 8 июня, а листинг ожидается вскоре после этого.

Презентация будущего

Проспект — это документ, который компании подают перед выходом на биржу. Это руководство для инвесторов перед покупкой акций. Он должен охватывать:

• Бизнес-модель
• Ключевые финансовые показатели
• Риски

Версия SpaceX занимает более 270 страниц + приложение. Она сочетает точные цифры с умопомрачительным видением "мультипланетарной" жизни, включающей добычу полезных ископаемых на астероидах, орбитальные дата-центры и даже колонию на Марсе с населением в миллион человек.

SpaceX утверждает, что могут появиться "новые триллионные рынки на Луне, Марсе и за их пределами." Инвесторам предлагается совершить прыжок веры.

Starlink оплачивает счета

Но хотя у SpaceX есть грандиозные планы по колонизации Марса, у компании уже есть надёжный генератор денежных потоков: Starlink.

В мартовском квартале SpaceX сообщила о выручке в $4.7 billion, две трети которой приходятся на Starlink. Спутниковый бизнес очень прибылен, генерируя $1.2 billion операционной прибыли от 10 миллионов клиентов.

Почему это важно: Ракеты и ИИ — оба убыточные сегменты, и оба потребуют огромных будущих инвестиций. Starlink — это дойная корова, обеспечивающая значительную часть этих средств. Инвесторам не нужно финансировать амбициозный проект с нуля.

Скорость сжигания средств ракетной компании

Документы показывают, что SpaceX тратит почти как ИИ-гиперскейлер. Сегмент ИИ SpaceX зафиксировал операционный убыток в $2.5 billion за один квартал, а общий чистый убыток компании за квартал составил $4.3 billion.

Капитальные затраты удвоились по сравнению с прошлым годом до $10.1 billion, из которых $7.7bn связаны с ИИ. Это огромные деньги, и всё равно не обязательно достаточные для того, чтобы xAI и Grok не отставали от крупных конкурентов, таких как OpenAI, Anthropic и Google.

Но есть и хорошие новости. Проспект также раскрыл, что Anthropic будет платить $1.25 billion в месяц до мая 2029 года компании SpaceX за мощности в её дата-центре "Colossus".

Маск устанавливает правила

Это не типичное IPO, при котором акционеры получают влияние. Илон Маск контролирует примерно 85% голосов SpaceX, что даёт ему практически полный контроль над стратегией,** руководством** и распределением капитала.

На практике это означает, что публичные инвесторы покупают экономическую экспозицию, а не право голоса в бизнесе. Если сроки сдвинутся, капитальные расходы резко возрастут или приоритеты изменятся, внутреннего давления для принудительного пересмотра курса практически нет.

SpaceX зависит от видения основателя, и структурно построена так, что отстранить его или отменить его решения практически невозможно.

OpenAI хочет оказаться в центре внимания

SpaceX может проложить путь для ещё одного мега-размещения: OpenAI. Разработчик ChatGPT готовится конфиденциально подать проспект IPO уже на этой неделе, сообщает Financial Times. Публичный дебют может состояться уже в сентябре.

OpenAI была оценена примерно в $850 billion частными инвесторами в последнем раунде финансирования. По имеющимся данным, OpenAI нацелена на оценку около одного триллиона при выходе на биржу.

Хотя SpaceX представляет собой смесь космических технологий, фантастических мечтаний и бума ИИ, она всё равно задаст тон предстоящим технологическим листингам.