Пульс производства

Производственный сектор США остаётся в зоне роста

Производственный сектор США снова продемонстрировал рост в феврале, но это был не триумфальный круг, а скорее редкое явление. Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM составил 52.4, лишь немного ниже январского значения 52.6, что стало вторым подряд месяцем выше отметки 50 после длительной полосы преимущественно "невыразительных" отчётов.

Краткая расшифровка: PMI рассчитывается на основе показателей новых заказов, производства, занятости, сроков поставок и запасов. Значения выше 50 — это хорошо, ниже 50 — не очень.

Заказы поступают, невыполненные заказы накапливаются

"Почему" сектор растёт — причина в спросе. Индекс новых заказов остался на высоком уровне — 55.8, а индекс невыполненных заказов подскочил до 56.6, максимума с 2022 года. Это важный сигнал, поскольку невыполненные заказы — это, по сути, заводской аналог "у нас всё расписано."

Ещё более позитивным для будущего выпуска является то, что запасы у клиентов остались в зоне "слишком низких" значений (38.8). Когда полки пустеют, компании обычно пополняют запасы, и это может поддерживать загрузку производства, даже если темпы немного замедлятся.

Цены на сырьё внезапно снова разогреваются

А теперь неожиданный поворот: заводы, возможно, и растут, но за это приходится платить всё больше. Индекс цен взлетел до 70.5 — максимума с июня 2022 года. Это не мелочь, это всплеск затрат.

Респонденты указали на рост цен на металлы (в частности, сталь и алюминий) и тарифное давление, проявляющееся в уведомлениях поставщиков о повышении цен. Когда затраты на сырьё резко растут, компании либо жертвуют маржой, либо повышают цены, либо ищут альтернативных поставщиков. Ни один из этих вариантов не является "бесплатным."

Производство растёт, занятость по-прежнему отстаёт

Выпуск продукции остался в зоне расширения (производство — 53.5), но динамика замедлилась по сравнению с январём. А найм по-прежнему остаётся слабым звеном: индекс занятости улучшился до 48.8, но всё ещё находится в зоне сокращения, при этом многие компании отмечают, что управление численностью персонала остаётся нормой.

Тем временем сроки поставок снова увеличились (55.1), а импорт вырос до 54.9. В совокупности это читается так: спрос улучшается, цепочки поставок становятся несколько менее гибкими, а компании по-прежнему осторожно подходят к расширению штата.

Нефтяная тревогаИз зоны боевых действий на рынки: эффект Ирана3/2/2026