Давление накачки

Инфляция в США подскочила до 4.2% 

Последние данные Индекса потребительских цен (CPI) показывают, что инфляция в США снова ускоряется. Цены выросли на 0.5% в мае по сравнению с апрелем с учетом сезонной корректировки, а годовой уровень инфляции поднялся до 4.2% — самый быстрый темп за три года. Показатели совпали с ожиданиями экономистов. Базовая инфляция, исключающая продукты питания и энергоносители, выросла на более умеренные 0.2% в мае и на 2.9% за прошедший год. Это важно, потому что хотя общий показатель вырос, базовая картина оказалась несколько мягче, поскольку основная часть майского скачка была обусловлена ростом цен на энергоносители.

Энергоносители стали главным драйвером 

Это не было широким инфляционным всплеском по всем категориям. Главной историей стали энергоносители.

Цены на заправках подскочили в мае, и на энергоносители пришлось более 60% месячного роста инфляции в США. Поскольку война с Ираном затянулась, давление на нефтяные рынки привело к росту стоимости топлива и добавило геополитическую остроту тому, что в противном случае могло бы выглядеть как рядовой инфляционный отчет.

Инфляция на продукты питания оставалась относительно сдержанной, но питание вне дома продолжало дорожать. Именно так подобные шоки имеют тенденцию распространяться. Они часто начинаются с топлива, а затем проникают в транспорт, доставку и повседневные расходы.

Уорш столкнулся с устойчивой инфляцией 

Это неудобное первое серьезное испытание для нового председателя ФРС Кевина Уорша. Последний отчет о потребительских ценах был в значительной степени обусловлен энергоносителями, но это не вся картина. Стоимость жилья продолжает расти, медицинские услуги дорожают, а авиабилеты стоят больше. Нефтяной шок мог стать триггером, но ценовое давление теперь нарастает в тех секторах экономики, где инфляцию сложнее снизить.

Это ставит ФРС перед непростым выбором. Если это лишь вызванный войной энергетический скачок, регуляторы могут предпочесть переждать. Но если рост стоимости топлива продолжит перетекать в арендную плату, сферу услуг и другие повседневные расходы, инфляция может оказаться более устойчивой.

У ФРС остается меньше пространства для маневра 

Пока что бензин стал движущей силой скачка инфляции, но давление может не остаться локализованным. Когда топливо дорожает,** растут расходы на доставку**, путешествия становятся дороже, а бизнес часто платит больше за размещение товаров на полках.

Это может быть лишь началом, поскольку шок выходит за пределы заправок и начинает более широко влиять на повседневные расходы. На данный момент инфляция без учета продуктов питания и энергоносителей значительно ниже общего показателя. Но если война с Ираном затянется и цены на нефть останутся на повышенном уровне, рост стоимости топлива может перекинуться на другие категории.