ФРС в фокусеДвойной мандат Федеральной резервной системы в центре внимания12/9/2025
Враждебное предложение
12/9/2025
Враждебное предложение о покупке Warner Bros. Discovery
Paramount Skydance потрясла Голливуд враждебным предложением о покупке за $108 млрд наличными компании Warner Bros. Discovery.
В отличие от одобренного советом директоров соглашения Netflix на $72 млрд, объявленного ранее, Paramount обходит совет директоров WBD и обращается напрямую к акционерам. Это включает приобретение испытывающих трудности кабельных сетей WBD, таких как CNN. Сделка Netflix, которая остаётся предпочтительным выбором совета директоров WBD, сосредоточена на стриминге, а также на телевизионных и киностудиях.
Ставки огромны: победитель получит контроль над культовыми франшизами — от супергероев DC до престижных драм HBO — и значительное усиление своих стриминговых операций.
Механизм враждебного предложения
Враждебное поглощение — это корпоративная драма в её самом остром проявлении. Вместо переговоров с менеджментом покупатель обращается напрямую к акционерам, предлагая денежные средства или акции с премией.
Если достаточное количество инвесторов предъявит свои акции к выкупу, контроль переходит без одобрения совета директоров. Иногда покупатели также инициируют борьбу за голоса акционеров, стремясь убедить акционеров проголосовать за новых директоров, которые поддержат сделку.
Чтобы поддержать своё предложение, Paramount Skydance запустила веб-сайт Stronger Hollywood, пытаясь донести свою позицию до акционеров.
Кто поддерживает ход Paramount
Предложение Paramount Skydance опирается на коалицию, способную предоставить денежные средства. При рыночной капитализации около $16 млрд и лишь $3,3 млрд денежных средств на счетах по итогам прошлого квартала, Paramount не может самостоятельно профинансировать сделку на $108 млрд.
Компания опирается на финансовую мощь семьи Эллисон, которая ранее в этом году объединилась с RedBird Capital для финансирования слияния Paramount и Skydance. RedBird вновь участвует вместе с Эллисонами для предоставления долевого финансирования.
Значительная часть предложения Paramount ($54 млрд) будет профинансирована за счёт заёмных средств.
Широкая коалиция за предложением
Предложение также опирается на финансирование от суверенных фондов благосостояния Саудовской Аравии, Катара и Абу-Даби, а также китайского технологического гиганта Tencent.
Изначально Affinity Partners Джареда Кушнера, зятя президента Дональда Трампа, также планировала предоставить долевое финансирование для сделки, однако Affinity впоследствии вышла из соглашения.
Участие Кушнера могло бы осложнить ситуацию, поскольку президент Трамп дал понять, что лично будет участвовать в рассмотрении сделки по Warner.
Как Эллисоны контролируют Paramount Skydance
Paramount Skydance является публичной компанией, однако генеральный директор и председатель совета директоров Дэвид Эллисон — сын основателя Oracle и центимиллиардера Ларри Эллисона — обладает всей полнотой власти. Он контролирует компанию через акции класса A с расширенными правами голоса, которые дают ему полный контроль над стратегией и направлением деятельности совета директоров, включая слияния и поглощения.
При этой исключительно редкой корпоративной структуре публичные инвесторы могут участвовать только в экономической стоимости компании: акции класса B не имеют права голоса. Это даёт Дэвиду Эллисону полный стратегический контроль для осуществления смелых приобретений.
Предложение Paramount включает колоссальную премию в 139% к ненарушенной цене акций WBD.
Судьба Warner Bros. Discovery
Независимо от того, выиграет ли Paramount или Netflix борьбу за Warner Bros. Discovery, сделка столкнётся с пристальным регуляторным и политическим контролем как в США, так и за рубежом.
Paramount утверждает, что Netflix в результате сделки получит 43% мирового рынка стриминга, создавая риск почти монопольного положения. Netflix возражает, что для сравнения следует рассматривать более широкий рынок развлечений, и предупреждает о масштабных сокращениях рабочих мест в случае победы предложения Paramount.
WBD также обязана выплатить комиссию за расторжение сделки в размере $2,8 млрд, если откажется от сделки с Netflix.
Хотите узнать больше? Скачайте наше бесплатное приложение, чтобы получать экспертные новости и интерактивные уроки о мире финансов.