Пятилетний план

Самый низкий целевой показатель за десятилетия

Китай установил целевой показатель роста на уровне 4,5–5% на 2026 год — самый низкий диапазон за последние десятилетия. В прошлом году целевой показатель составлял "около 5%", и Китай официально его достиг.

Руководство страны охарактеризовало новую цель как реалистичный ответ на ужесточение глобальных условий — тарифы США, геополитическую напряжённость и внутренние проблемы. Китай борется с высоким долгом местных органов власти и затяжным кризисом на рынке недвижимости, причём China Vanke стала последним крупным застройщиком, балансирующим на грани краха.

Более широкий диапазон даёт политикам больше пространства для манёвра в случае ухудшения условий.

Пекин делает ставку на высокие технологии

Технологии, а не потребление, являются приоритетом роста Китая в новом пятилетнем плане. Правительство намерено создать отечественную цепочку поставок чипов и активно инвестировать в ИИ, квантовые технологии и передовое производство.

Всё это направлено на снижение зависимости от иностранных поставщиков, особенно в условиях, когда США по-прежнему блокируют поставки Nvidia наиболее передовых чипов в Китай.

ИИ упоминается в плане более 50 раз, включая концепции заводов, управляемых роботами. А Китай, крупнейший в мире экспортёр электромобилей, продолжает делать ставку на зелёный переход. В стране уже расположено 85% мировых зарядных станций, и планируется удвоить их количество за три года.

Истоки централизованного планирования

Пятилетние планы — это масштабные директивные дорожные карты для всей экономики. Вместо того чтобы позволить рынкам определять, что производить и по какой цене, правительства устанавливают целевые показатели из центра. Эта идея зародилась в Советском Союзе в 1928 году, когда Иосиф Сталин начал форсированную индустриализацию. Коммунистический Китай перенял эту модель в 1953 году.

Сегодня Китай по-прежнему использует пятилетние планы, но они представляют собой стратегические ориентиры, а не жёсткие производственные приказы. Их можно рассматривать как национальный список приоритетов: какие отрасли наиболее важны, куда будут направлены инвестиции и каким правительство хочет видеть экономику в будущем.

Оборона и НИОКР выходят на первый план

• Расходы на оборону: рост на 7%, опережающий общие расходы
• НИОКР: также растут на 7%, подкрепляя стратегию приоритета технологий.
• Бюджетная политика: дефицит остаётся на уровне 4% ВВП, что выше предпочтительного для Пекина уровня в 3%.
• Потребление: Пекин обещает "заметный" рост потребительских расходов домохозяйств, хотя без масштабных структурных реформ.

Центральное правительство по-прежнему опирается на стратегические инвестиции, даже несмотря на борьбу с непродуктивными местными инфраструктурными проектами.

Внутренний спрос по-прежнему тормозит рост

Китаю так и не удалось полностью трансформироваться из "мировой фабрики" в экономику среднего дохода, основанную на внутреннем потреблении. И теперь фокус смещается с потребительских товаров на чипы для ИИ.

Ключевые вызовы:

• Спад на рынке недвижимости: застройщики испытывают трудности, продажи жилья остаются слабыми.
• Избыточные мощности: высокие инвестиции и слабый спрос усиливают дефляционное давление.
• Долг местных органов власти: годы инфраструктурных расходов оставили многие регионы в чрезмерной долговой нагрузке.
• Торговая напряжённость: тарифы и геополитическая неопределённость осложняют экспортно-ориентированный рост.