От обуви к ИИ

Разворот в сторону ИИ отправляет акции в полёт

Allbirds была в беде. Американо-новозеландский обувной бренд когда-то оценивался в $4 млрд, но потерял более 99% своей стоимости с момента листинга в 2021 году.

Однако на этой неделе компания объявила о переходе от кроссовок к… ИИ, намереваясь стать "полностью интегрированной компанией GPU-as-a-Service". Простыми словами, она планирует закупать высокопроизводительные чипы и сдавать вычислительные мощности в аренду. Акции подскочили более чем на 580% за один день, при том что выручки от ИИ или клиентов у компании пока нет.

Обувной бренд был продан компании American Exchange Group за $39 млн. Осталась публичная компания-оболочка, теперь переименованная в NewBird AI, которая продолжает торговаться на Nasdaq.

Попытка возродить хайп

Привязав себя к ИИ — одной из самых горячих тем на мировых рынках — убыточная компания внезапно увеличила свою стоимость почти в шесть раз.

Для объективности стоит отметить, что её оценка по-прежнему составляет лишь около $150 млн. Это далеко от тех хайповых дней, когда Леонардо Ди Каприо (ранний инвестор) и Барак Обама щеголяли в минималистичных шерстяных кроссовках Allbirds.

Тем не менее эта история остаётся тревожным сигналом, предупреждающим инвесторов о потенциальных перегибах на рынке ИИ.

Признаки поздней фазы цикла

Эйфорические движения часто происходят на поздних фазах рыночного цикла — в последний период экспансии, когда оценки раздуваются, а инвесторы берут на себя большие риски.

Обычно им свойственны несколько общих механизмов:

• Перегретые темы, такие как ИИ, привлекают деньги даже без доказательств. Хайп стимулирует покупки.
• Дешёвые акции склонны к резким движениям при смене направления или ребрендинге.
• Завышенные ожидания — инвесторы платят за то, чем компания может стать.
• Страх упустить выгоду снижает планку для комплексной проверки, то есть инвесторы пропускают свою домашнюю работу.

Повторение эпохи доткомов

У такого поведения есть чёткие прецеденты.

• Во время пузыря доткомов конца 1990-х годов акции TheGlobe.com выросли более чем на 600% в первый день торгов при минимальной выручке. Pets.com достигла оценки в $300 млн, прежде чем закрыться всего через девять месяцев.
• В 2017 году Long Island Iced Tea провела ребрендинг в Long Blockchain Corp, и акции ненадолго взлетели на 500%. Позже компания была делистингована, а её руководству были предъявлены обвинения в инсайдерской торговле.
• В 2021 году американские мем-акции, такие как GameStop и AMC, резко выросли, поскольку ажиотаж в социальных сетях толкал цены далеко за пределы фундаментальных показателей бизнеса.

Почему в этом есть своя логика

Истории вроде Allbirds не предсказывают, когда именно рынки развернутся. Они показывают, как рынки ведут себя прямо сейчас. Рынки на поздней фазе цикла, как правило, движимы настроениями. Фундаментальные показатели по-прежнему важны, но они становятся важны позже.

И хотя легко посмеяться над переходом от обуви к ИИ-чипам, за этим стоит определённая логика. Владельцы продали обувной бизнес, сохранили публичный листинг и привлекли $50 млн в виде конвертируемых облигаций для финансирования новой, не связанной с прежней идеи на горячем рынке.

NewBird AI получает существующую базу акционеров и регуляторную отчётность. Это оставляет дверь открытой для будущих привлечений капитала.