Замедление Китая

Рост экономики Китая замедляется, но остаётся в рамках целевых показателей

Экономика Китая выросла на 4,8% в годовом исчислении в третьем квартале по сравнению с 5,2% во втором квартале. Это самый медленный темп за год, однако он совпал с прогнозами и позволяет Пекину оставаться на пути к достижению годового целевого показателя роста "около 5%" за весь год.

За общим показателем скрываются более глубокие проблемы. Рост всё больше обеспечивается экспортом, тогда как внутренний спрос остаётся слабым.

Производство растёт, потребители пассивны

Данные за сентябрь показали резкое расхождение:

Промышленное производство выросло на 6,5% г/г, превысив ожидания
Розничные продажи замедлились до 3,0% — самый слабый показатель за 10 месяцев

Это свидетельствует об экономике, опирающейся на производство для внешних рынков, в то время как внутреннее потребление испытывает трудности. Без более активных потребительских расходов домохозяйств Китай рискует столкнуться с долгосрочной уязвимостью.

Кризис на рынке жилья подрывает доверие

Продолжающийся кризис на рынке недвижимости Китая по-прежнему тормозит рост. Цены на жильё упали самыми быстрыми темпами почти за год, а инвестиции в недвижимость сократились почти на 14% г/г за первые три квартала.

Затяжной спад подрывает потребительское доверие и сдерживает расходы. Застройщики сокращают объёмы, строительство замедляется, а последствия ощущаются в розничной торговле и сфере занятости.

Китай смотрит за пределы США

На фоне торговой напряжённости, резко сократившей спрос со стороны США, китайские экспортёры переориентируются на новые рынки. Продажи в Юго-Восточную Азию, Африку и Европейский союз растут, помогая компенсировать потери в других направлениях.

Экспорт в США упал на 27% г/г
Поставки в Африку выросли на 56%
Экспортёры снижают цены, чтобы сохранить конкурентоспособность

Эта глобальная активность пока поддерживает загрузку заводов, но также сжимает маржу и ослабляет рост заработной платы внутри страны.

Всё внимание на пятилетний план

Руководство Китая на этой неделе разрабатывает очередной пятилетний план в условиях растущего давления с целью сместить фокус с производства на домохозяйства. Однако признаки указывают на дальнейшее наращивание промышленных инвестиций, а не на разворот в сторону потребления.

Тем временем торговая напряжённость может вновь обостриться. Белый дом пригрозил введением дополнительных пошлин в размере 100% в ответ на ограничения Китая на экспорт редкоземельных металлов, что повышает ставки для глобального роста.