Индекс цен производителей США

Как это влияет на меня?

Прежде чем цены попадут в вашу корзину покупок или топливный бак, они проходят через производственную цепочку — и именно здесь вступает в игру Индекс цен производителей (PPI). PPI отслеживает, сколько предприятия платят друг другу за товары и услуги на оптовом уровне, по сути измеряя "цены у ворот завода" до того, как затраты дойдут до потребителей.

Воспринимайте его как систему раннего предупреждения об инфляции: когда производственные затраты растут, это давление часто передаётся вниз по цепочке к потребительским ценам, что делает PPI важным индикатором для всех, кто следит за инфляционными тенденциями и политикой ФРС.

Понимание общего и базового показателей

Важнейшее различие в данных PPI — между общим и базовым показателями:

• Общий PPI включает всё: продовольствие, энергоносители и торговые услуги — компоненты, которые могут резко колебаться от месяца к месяцу в зависимости от мировых сырьевых рынков, погодных условий или перебоев в поставках. 
• Базовый PPI исключает эти волатильные элементы (продовольствие, энергоносители и торговую маржу), чтобы выявить базовую тенденцию цен производителей в экономике в целом.

Это различие имеет большое значение для тех, кто следит за ФРС: устойчивая базовая инфляция сигнализировала бы об укоренившейся ценовой власти в различных отраслях, тогда как волатильные колебания общего показателя, обусловленные энергоносителями, обычно носят более временный характер.

Давление со стороны энергоносителей, сдержанный базовый показатель 

В сентябре PPI конечного спроса вырос на 0,3% по сравнению с августом и на 2,7% за последний год, компенсировав небольшое снижение предыдущего месяца. Сбор данных завершился до недавнего прекращения федерального финансирования, поэтому приостановка работы правительства не повлияла на эти показатели. За общим показателем скрывается история, сосредоточенная в отдельных секторах, а не носящая широкий характер:

Рост цен:

• Товары конечного спроса: +0,9% (максимальный рост с февраля)
• Энергоносители: +3,5% в целом; бензин подскочил на 11,8%
• Продовольствие: +1,1%
• Товары без учёта продовольствия и энергоносителей: +0,2% (умеренно)

Компенсирующие факторы:

• Услуги конечного спроса: без изменений в целом
• Торговая маржа снизилась (оптовые и розничные продавцы заработали меньше на продажах)
• Транспортировка и складирование: +0,8% (услуги авиаперевозки пассажиров +4,0%)

Что происходит на более ранних этапах цепочки поставок

Помимо конечного спроса, промежуточные товары и услуги — ресурсы, которые предприятия закупают для производства другой продукции, — заслуживают пристального внимания. Эти цены на более ранних этапах могут предвещать будущее ценовое давление:

• Обработанные товары для промежуточного спроса: +0,4% в сентябре, +3,8% в годовом исчислении (благодаря бензину и энергоносителям)
• Необработанные товары для промежуточного спроса: +0,1% (цены на кукурузу выросли, но природный газ резко подешевел, создавая неоднозначную картину)
• Услуги для промежуточного спроса: +0,1% (рост обусловлен повышением маржи в оптовой торговле продовольствием)

Эти изменения важны, поскольку представляют собой затраты, которые производители и поставщики услуг в конечном итоге должны будут поглотить или переложить на потребителей.

Подводя итоги

Сентябрьский отчёт PPI указывает на умеренную инфляцию, обусловленную энергоносителями, а не на широкий ценовой всплеск. Общий индекс вырос на 2,7% за последний год, в значительной степени под влиянием скачка цен на бензин на 11,8% и роста стоимости продовольствия. Базовый PPI, однако, выглядит спокойнее: рост всего на 0,1% в месячном исчислении и на 2,6% в годовом, что свидетельствует о том, что базовое ценовое давление остаётся относительно сдержанным в большинстве секторов.

Для тех, кто следит за ФРС, PPI является ранним сигналом. Если производственные затраты, особенно базовые, продолжат расти и распространятся за пределы энергоносителей и нескольких категорий, это давление в конечном итоге может отразиться на потребительских ценах и повлиять на подход ФРС к будущим снижениям ставок в рамках балансирования между поддержкой занятости и контролем над инфляцией.