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临床试验风波
药物研发的残酷经济学
2026/7/9
2026/7/10
EasyJet看似注定将被私人信贷投资机构Castlelake以**£5.5 billion**（$7.2 billion）的价格收购。随后Apollo携更高报价入场，对这家英国廉价航空的估值达到**£5.7 billion**（$7.7 billion）。董事会迅速表态支持Apollo的提案，称其对股东而言是更好的结果。
EasyJet股价一度飙升15%，创下四年多以来的最高水平。自Castlelake于5月首次披露收购意向以来，该股已累计上涨超过70%。
这场激烈的竞价战引发了一个问题：为何多家财力雄厚的买家愿意在石油冲击期间为一家陷入困境的航空公司支付如此高昂的溢价？
航空业经历了艰难的几个月。伊朗战争引发了国际能源署所描述的历史上最严重的石油冲击。这使得一些航空公司在估值承压之际成为潜在的有吸引力的收购目标。
航空燃油价格在冲突初期翻了一番，但此后有所回落。根据航空业游说团体IATA的数据，截至7月3日当周，价格仍比一年前高出32%。
尽管此前有过警告，但欧洲主要航空公司迄今尚未出现燃料短缺。来自美国和尼日利亚的进口，以及西班牙炼油厂增加的产量，填补了海湾石油留下的缺口。
这一切还叠加在过去二十多年的艰难时期之上。一系列冲击使航空业成为最难投资的行业之一。
EasyJet的交易将是一笔杠杆收购（LBO），即主要以借入资金进行的收购。这使得Castlelake成为一个不寻常的竞标者。它最为人知的身份是私人信贷投资机构，从事贷款和融资交易，而非收购航空公司。传统上，像Castlelake这样的公司会协助为收购提供资金，而非主导收购。
但另类资产管理公司越来越多地同时涉足私募股权和私人信贷两个领域。Apollo就是一个典型例子，将收购业务与全球最大的私人信贷平台之一相结合。
Apollo旗下一只基金可以持有EasyJet，而另一只基金可以为交易提供融资。这些基金是独立的，拥有不同的投资者，但监管机构仍会确保相关安排是公平的。私人信贷近来遭遇困境，许多基金限制了投资者每季度可赎回的金额。
私有化交易将公司从股票市场摘牌。买方向股东提出现金要约，如果足够多的投资者同意且监管机构批准，EasyJet将在作为上市公司超过25年后离开伦敦证券交易所。
但仍有障碍需要克服。欧洲航空法规通常要求服务欧洲市场的航空公司保持由欧洲利益方多数持有并实际控制。Apollo和Castlelake都是美国公司。
监管机构将审查：