美国物价飙升

能源冲击重燃美国通胀

美国消费者价格3月同比上涨3.3%，较2月的2.4%大幅攀升，创下2024年5月以来的最高水平。环比来看，价格跳涨0.9%，为近四年来最大涨幅。

该数据略低于经济学家此前的担忧，但仍标志着数月通胀降温之后的急剧逆转。由伊朗战争引发的石油冲击正在推动全球物价上涨。

尽管美国是全球最大的石油生产国，但它也无法免受全球能源危机的影响。

从市场到加油站

毫无疑问，能源是3月通胀飙升的主要驱动因素。在伊朗实际上封锁了全球最重要的油轮航线——霍尔木兹海峡之后，油价急剧飙升。

美国基准WTI原油价格目前较战前高出约50%。美国平均汽油价格三年多来首次突破每加仑4美元，推高了交通和家庭成本。

在两周停火公告发布后，油价有所回落，但通过该海峡的运输量仍然严重受限，实物供应依然紧张。

核心通胀小幅上升

即使剔除波动最大的食品和能源项目，通胀仍然小幅走高。核心CPI同比上涨2.6%，高于2月的2.5%。

这一点很重要，因为它表明成本正在开始向燃料以外的领域扩散。油价上涨推高了柴油、航空燃油、航运以及制造业投入品的成本，进而传导至整个经济体系。中东化肥运输中断也对食品生产造成了冲击。

经济学家警告称，这些第二轮效应往往存在滞后性，因此4月和5月的数据至关重要。

美联储的通胀困境再度浮现

市场反应平静，股市和债券收益率几乎未受影响。

在美联储内部，争论更为激烈。近期的会议纪要显示，官员们在持续能源冲击是否需要采取以下措施的问题上公开分歧：

• 降息以保护就业。
• 加息以遏制通胀。

最新的通胀数据将加剧这场争论。疫情引发的通胀本不该持续太久，但事实上却持续了*数年之久。*正因如此，央行官员们对将石油冲击视为数据中的暂时波动持谨慎态度。