创纪录盈余

中国2025年顺差创历史新高

中国年度贸易顺差在2025年创造了新的世界纪录，达到惊人的1.2万亿美元。这意味着中国向世界其他地区销售的商品远多于购买的商品，从全球贸易中获得额外收入（顺差）。

早在上个月，中国就成为第一个报告顺差超过1万亿美元的国家。随后12月增加了1140亿美元，使年度最终总额创新高，这得益于对欧洲、非洲、拉丁美洲和东南亚的销售激增。这是历史上第三高的月度顺差。

美国关税施压，中国另辟蹊径

美中贸易争端正在重塑全球经济，尽管两国之间的言辞最近有所缓和，贸易壁垒也从去年春季的短暂高峰（两边关税一度超过100%）有所降低。

白宫对中国商品的关税仍然平均为****47.5%，迫使许多中国企业在其他地方寻找市场机会。

美国在中国出口中的份额正在迅速萎缩，去年降至11.1%，而2024年为14.7%。

与此同时，中国对欧盟、东南亚和澳大利亚的出口蓬勃发展。中国企业还将组装转移到墨西哥和非洲的枢纽，使一些商品能够以较低的关税进入美国。关税并没有阻止中国出口——它们只是改变了出口路线。

为什么要追踪贸易差额？

贸易差额是出口减进口的计分板。顺差意味着销售额大于购买额，就像今天的中国一样。逆差意味着购买额大于销售额，就像美国在大多数年份一样。

中国的顺差约占中国19.5万亿美元经济的6%，与二战后美国的主导地位相当，当时其他出口国都在废墟中。

顺差可以创造就业机会和促进创新，也可以用于地缘政治影响力。但它们也可能反映出疲弱的国内需求。

弱势人民币，强劲出口

中国的贸易繁荣因软货币而加速。中国货币人民币（或元）近年来相对欧元和美元贬值，使中国商品在国外更便宜，而进口到中国的商品仍然昂贵。

这种倾斜有助于中国出口商在欧洲和亚洲赢得市场份额，但它使国内家庭为葡萄酒、化妆品或汽油等外国产品支付更多费用。

人民币在管理浮动下估值，央行（中国中央银行）设定每日中间价并进行干预以遏制大幅波动。

贸易顺差并非全是好消息

中国的贸易顺差正在引起国内外的关注。中国官员指责美国通过限制高端芯片和其他关键部件的进口来扭曲其贸易平衡。北京辩称，如果没有限制，它会购买更多外国产品。

国际货币基金组织负责人克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃上月警告中国，经济规模太大，不能继续主要从出口中产生增长，并鼓励该国更多地依靠国内消费者需求。她补充说，中国应该允许其货币升值。更强势的人民币会使进口更便宜，但可能会减缓工厂增长和就业创造。

这场辩论表明贸易平衡并非随机的。财政和货币政策选择以及全球市场决定了增长是依靠出口还是消费者。