存储狂热

SK海力士搭上AI热潮

韩国存储芯片制造商SK海力士通过在纽约纳斯达克进行二次上市筹集了294亿美元，股价收盘较每股149美元的发行价上涨13%。这并非一次全新的IPO（首次公开募股）。SK海力士自1996年起已在首尔上市交易，是韩国仅次于三星的第二大市值公司。

此次美国上市是有史以来规模最大的上市之一，仅次于SpaceX在6月初进行的857亿美元IPO。

该公司发行了约1800万股新股，约占其总股本的2.5%。这是一种快速筹集资金的方式，利用了炙手可热的AI热潮和更深厚的美国资本市场。公司计划将所得资金用于扩大产能。

存储芯片超级周期

SK海力士可能并非家喻户晓，但它正处于AI供应链的核心位置，是英伟达作为芯片制造商取得成功的关键一环。英伟达不生产存储芯片，因此依赖SK海力士等公司。

• SK海力士控制着约60%的高带宽存储器（HBM）市场
• HBM对Claude和ChatGPT等AI模型至关重要
• 强劲的需求导致了存储芯片短缺，迫使苹果、任天堂和索尼等公司提高其产品价格

这一切对SK海力士和其他存储芯片制造商来说都是巨大的意外收获。其在首尔的股价今年已飙升近240%，即使考虑到近期的回调。其市值刚刚超过一万亿美元。

什么是ADR？

当一家外国公司希望在美国证券交易所进行二次上市时，通常会选择使用美国存托凭证（ADR）。以SK海力士为例，10份ADR等于一股韩国股票。

• 韩国的托管银行持有实际股份
• 美国存托银行发行代表这些股份的ADR
• 这些ADR在纳斯达克以美元交易，就像任何美国股票一样

从技术上讲，你并不拥有股份。你拥有的是受益权益。但在实际操作中，你几乎可以获得相同的待遇，包括股息、流动性和投票****权（ADR持有人可以指示其银行代为投票）。

2026年是超级上市之年

SK海力士和SpaceX是股权融资创纪录年份的一部分。据高盛称，2026年在美元计价的IPO规模上已与2021年的纪录持平，而这还是在一些大型AI股票上市之前。已上市的公司也在利用市场发行新股。

• Alphabet正通过股票出售筹集800亿美元
• AI公司Anthropic和OpenAI均已提交IPO申请，可能寻求超过一万亿美元的估值。

SK海力士成功的美国上市可能会增强Anthropic和OpenAI的信心。这些上市的时间安排仍未确定。近几周AI股票出现回调，引发了市场可能过热的担忧。