美国情绪

根据消费者调查主任乔安妮·许(Joanne Hsu)的说法，12月份的情绪仅比11月份略有上升，完全在误差范围内。这很重要：这意味着我们看到的不是真正的向上转折，而是在长期下滑后的温和稳定。

分裂的消费者，再次出现

数据悄然强化了我们在其他地方看到的K型叙事：

• 低收入消费者的情绪有所改善。
• 高收入消费者基本保持不变。

这是一个熟悉的模式：那些压力更大的人对汽油价格、工资和通胀头条新闻的变化反应最大，所以任何缓解的迹象对他们的影响都会更大。高收入者有更多的缓冲，短期内反应不那么敏感。

与此同时，耐用品购买条件连续第五个月下降。这些是大件商品——汽车、家电、家具。当人们感到紧张或不确定时，这正是他们首先削减的地方。因此，即使一些预期有所改善，人们在"大件商品"上的消费意愿仍在恶化。

预期上升，但焦虑仍是基本情况

确实有积极信号：

• 个人财务预期在12月份上升。
• 对商业条件的看法也有所改善。
• 劳动力市场预期略有上升，意味着人们比之前的悲观情绪略有缓解。

但随之而来的是关键一点：**63%的消费者仍然预期失业率在未来一年内上升。**这不是少数派；这是绝大多数人实际上在为更疲软的就业市场做准备。

换句话说：家庭在说，"我个人的情况可能会好一点，但我仍然预期整体经济会走弱。"

通胀预期在改善，但还未"恢复正常"

通胀故事更加复杂，对美联储而言也很重要：

• 未来一年的通胀预期连续第四个月4.2%。- 这是11个月以来的最低水平，但仍远高于1月份的3.3%。

• 长期通胀预期从3.4%回落至3.2%，与2025年1月水平持平。- 作为参考：预期在去年介于2.8%至3.2%之间，而在2019-2020年期间低于2.8%。

因此，公众正在逐步降低其通胀担忧，但尚未完全接受"回到2%并结束"的叙述。从美联储的角度来看，这是一把双刃剑：有进展，但还未胜利。锚定预期对长期物价稳定至关重要，而我们仍在疫情前舒适区上方徘徊。

作为投资者或政策制定者如何理解这一点

综合来看，12月的情绪图景如下：

• 消费者不再那么悲观，但也不是突然乐观。
• 低收入家庭获得了一些缓解，但大额支出仍面临压力。
• 大多数人预期失业率会上升，尽管他们对自身财务状况感到略好一些。
• 通胀预期在改善，但尚未重置至疫情前规范。

对于政策制定者而言，这表明需要采取谨慎、数据驱动的路径：通胀进展正在影响预期，但信心脆弱，劳动力市场担忧在家庭心中非常真实。