创纪录IPO

马斯克的太空帝国走向上市

SpaceX正在筹备有史以来规模最大的首次公开募股（IPO），希望以1.75万亿美元的估值筹集约750亿美元。如果成功，将轻松超越沙特阿美2019年创下的290亿美元纪录。

SpaceX被称为特斯拉CEO埃隆·马斯克的火箭公司，但它远不止于此。它拥有三大主营业务：火箭发射、卫星系统Starlink以及AI部门xAI。后者旗下包括社交媒体平台X（前身为Twitter）和备受争议的聊天机器人Grok，后者面临大量监管审查。

据报道，IPO路演将于6月8日启动，预计上市时间紧随其后。

面向未来的推介

招股说明书是公司上市前提交的文件。它是投资者购买股票前的指导手册。它应涵盖：

• 商业模式
• 关键财务数据
• 风险

SpaceX的版本超过270页加上附录。它将硬数据与令人难以置信的"多行星"生活愿景相结合，涉及小行星采矿、轨道数据中心，甚至火星百万人殖民地。

SpaceX声称可能存在"月球、火星及更远处的新万亿美元市场。"投资者被要求做出信仰之跃。

Starlink负责赚钱

虽然SpaceX有着殖民火星的宏大愿景，但它确实已经拥有一个稳固的现金引擎：Starlink。

在3月季度，SpaceX报告了47亿美元的收入，其中三分之二来自Starlink。卫星业务利润丰厚，从其1000万客户中产生了12亿美元的营业收入。

**为何这很重要：**火箭和AI都是亏损部门，两者都需要巨额的未来投资。Starlink是提供大部分资金的现金牛。投资者不必从零开始资助一个登月计划。

火箭公司的烧钱速度

文件显示SpaceX的支出几乎堪比AI超大规模服务商。SpaceX的AI部门在一个季度内录得25亿美元的营业亏损，公司该季度的总净亏损为43亿美元。

资本支出较上年同期翻倍至101亿美元，其中77亿美元与AI相关。这是一笔巨额资金，但对于xAI和Grok要跟上OpenAI、Anthropic和Google等强大竞争对手而言，可能仍然不够。

但也并非全是坏消息。招股说明书还披露，Anthropic将在2029年5月之前每月向SpaceX支付12.5亿美元，用于其"Colossus"数据中心的容量。

马斯克制定规则

这不是一次股东获得影响力的典型IPO。埃隆·马斯克控制着SpaceX约85%的投票权，使他对战略、领导层和资本配置拥有近乎完全的决定权。

实际上，这意味着公众投资者购买的是经济敞口，而非对业务的话语权。如果时间表延误、资本支出激增或优先事项转变，几乎没有内部阻力来迫使调整。

SpaceX依赖于创始人的愿景，其结构设计使得罢免或否决他几乎不可能。

OpenAI也想成为焦点

SpaceX可能为另一场超大规模发行铺平道路：OpenAI。据英国《金融时报》报道，ChatGPT开发商正准备最早于本周秘密提交IPO招股说明书。公开上市最早可能在9月。

在上一轮融资中，OpenAI被私人投资者估值约8500亿美元。据报道，OpenAI的目标是上市时估值约一万亿美元。

虽然SpaceX是太空技术、狂热梦想和AI热潮的混合体，但它仍将为即将到来的科技公司上市定下基调。