防御性反弹

防御股票创新高

本周欧洲防御股再次创下历史新高，美国总统唐纳德·特朗普呼吁将2027年军事预算从国会批准的今年901亿美元提高到1.5万亿美元。

美国和亚洲的防御股也在上升。

该板块自俄罗斯2022年入侵乌克兰以来已经反弹。持续的地缘政治热点刺激了对军事装备的需求，像Palantir这样的软件公司也从中受益。

防御成为欧洲的主导主题

STOXX欧洲航空航天与防御指数在2025年飙升57%，成为全球市场表现最好的资产之一——即使在10月份出现了急剧回调之后。

该指数包括许多欧洲军事装备巨头，如BAE系统公司、空中客车、莱昂纳多、泰雷兹、莱茵金属和萨博，这些公司都获得了强劲的订单簿和不断增长的需求。

势头也延续到了2026年，该板块截至周四已经上涨9%，强调了防御如何牢固地成为市场中的赢家主题。

防御为何表现超群

欧洲的重新武装周期已远超应急预算，因为华盛顿已表示不愿为其他国家承担账单。各国政府正在重建库存并现代化装备。

在俄罗斯攻击乌克兰之前，各国通常将防御预算控制在北约目标的国内生产总值的2%以下。现在，各国正在竞相达到目标及以上。

• 法国打算到2027年将其防御预算与十年前相比翻倍，达到国内生产总值的2%以上。
• 德国的目标是到2029年防御支出达到国内生产总值的3.5%，尽管政府已警告可能无法达到该目标。
• 英国计划将核心军事支出提高到3.5%，到2035年还将额外增加1.5%用于国家安全。

地缘政治引导市场

防御类股票继续吸引投资者的关注，因为投资者每天都面临着全球地缘政治紧张局势上升的新闻轰炸。

关键触发因素包括：

• **委内瑞拉：**美国逮捕总统尼古拉斯·马杜罗、油轮被扣押、空袭以及对包括墨西哥、古巴和哥伦比亚在内的邻近国家日益增长的威胁。
• **北极紧张局势：**美国对格陵兰的新兴趣，军事干预未被排除。
• **中东：**加沙和平计划停滞，频繁违反停火协议；伊朗大规模抗议活动有可能升级为武装冲突。
• **乌克兰：**俄罗斯入侵继续，西方国家向乌克兰人提供支持。
• **亚洲：**与台湾相关的紧张局势加剧。

防御类股票的风险和现实

防御类股票的表现与大多数行业不同，因为它们在很大程度上取决于政治、公共支出和全球紧张局势。

• **预算转变：**选举或政策变化可以迅速增加或削减军事支出。
• **地缘政治双刃剑：**紧张局势可以促进需求，但缓和可以迅速冷却该行业。
• **伦理问题：**一些投资者避开该行业；其他投资者专注于国家安全或技术方面。
• **不仅仅是武器：**增长领域包括网络安全、卫星、无人机和软件。
• **严格规则：**出口管制和国际法规可以限制公司的销售地点。

防御类股票处于金钱、政治和伦理的十字路口，这就是为什么它需要比大多数行业更多的思考。