另类路径

为什么投资者要超越股票与债券

另类投资 是指除公开交易的股票或债券之外的一切资产。写字楼、原油、酒窖、一家尚无人知晓的初创企业的股权，只要在常规市场之外交易，都算在内。

养老基金买入收费公路，以获取稳定的通行费收入。对冲基金经理 肯·格里芬 在2024年以4460万美元购得一具名为Apex的剑龙骨架，而一张品相完好的1999年初版喷火龙卡牌曾以420,000美元成交。

这些资产有一个共同特征：它们处于公开市场之外，使投资者能够获得与股票和债券不同来源的回报。

是什么驱动这些市场

一场让标普500指数暴跌的衰退，未必会以同样的方式冲击艾奥瓦州的农田或一条收费公路。这正是关键所在。

• 当投资者对通胀或战争感到不安时，黄金往往会上涨。
• 农田关心的是降雨量和大豆需求，而不是美联储。
• 一条收费公路的回报取决于有多少车辆通行，一个又一个高峰时段。

大型机构对此深信不疑。耶鲁大学捐赠基金因将其投资组合的大部分配置于私募市场而闻名，这帮助普及了投资者无需仅依赖股票和债券的理念。

进入私募市场的代价

另类投资可以让投资者在一家公司上市数年之前就获得一席之位。亚马逊 和 谷歌 都曾有私人投资者，他们在IPO承销商敲响开市钟之前很久就已入股。

这种机会是有代价的：流动性。周二卖出一只标普500指数基金，到周四现金就到手了。

而出售一栋写字楼或一家私营公司的股权可能需要数月时间，有时甚至找不到买家。

大多数投资者利用另类投资来完善主要由股票和债券构成的投资组合。