另类路径

当投资者不走寻常路

另类投资 是指除公开交易的股票或债券之外的一切投资。写字楼、原油、酒窖、一家尚无人听闻的初创企业的股权——只要它在常规市场之外交易，就算在内。

养老基金买入收费公路，以获取稳定的车流收入。对冲基金经理 Ken Griffin 在 2024 年以 4460 万美元买下一具名为 Apex 的剑龙骨架，而一张品相完好的 1999 年初版宝可梦卡牌曾以 42 万美元成交。

另类投资可以对冲通胀，或在传统市场陷入困境时升值。 有何代价？ 与你券商账户中的股票和债券相比，它们往往更难估值，也更难卖出。

是什么在驱动这些市场

一场令 S&P 500 股票指数暴跌的衰退，未必会以同样的方式冲击艾奥瓦州的农地或一条收费公路。这正是关键所在。

• 当投资者对通胀或战争感到不安时，黄金往往上涨。
• 农地在意的是降雨量和大豆需求，而不太在意央行下一步要做什么。
• 一条收费公路的回报取决于一个又一个高峰时段有多少车辆通行。

大型机构倚重这一点。耶鲁捐赠基金（一所大学的投资基金）因将其投资组合的大部分配置于私募市场而闻名，帮助普及了投资者无需仅仅依赖股票和债券这一理念。

私募渠道背后的权衡

另类投资可以让投资者在一家公司上市数年之前就获得一席之位。Amazon 和 Google 都曾有私募投资者，他们在投行敲响上市钟声之前很久就已入股。

这种渠道是有代价的： 流动性。周二卖出一只 S&P 500 指数基金，到周四现金就到手了。而卖掉一栈写字楼或一家私营企业的股权可能需要数月时间，有时甚至找不到买家。

散户投资者通常只能通过专门的基金或其他集合投资工具来接触这类资产，而无法直接买入。除非你极为富有，某些资产可能完全无法涉足。