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12/8/2025恶意收购
12/9/2025
对华纳兄弟探索公司的敌意收购
派拉蒙天际已经以1080亿美元敌意现金收购华纳兄弟探索公司的方式震撼了好莱坞。
与Netflix早前宣布的720亿美元董事会批准协议不同，派拉蒙绕过了WBD的董事会，直接向股东呼吁。这包括接管WBD陷入困境的有线电视网络，如CNN。Netflix的交易仍然是WBD董事会的首选，专注于流媒体以及电视和电影工作室。
风险巨大：无论谁赢得胜利，都将获得从DC超级英雄到HBO精品剧集的标志性特许经营权的控制权，以及对其流媒体业务的巨大推动。
敌意收购的机制
敌意收购是最激烈的企业争夺战。投标方不与管理层谈判，而是直接向股东提出要约，以现金或股票形式提供溢价。
如果有足够的投资者交付其股份，控制权将在没有董事会批准的情况下转移。有时投标方还会发起代理权争夺战，试图说服股东投票选举支持该交易的新董事。
为了支持其收购要约，派拉蒙天空舞者公司推出了更强大的好莱坞网站，试图向股东阐述其方案。
谁在支持派拉蒙的计划
派拉蒙天空舞者的收购要约由一个能够提供资金的联盟推动。派拉蒙的市场价值约为160亿美元，上季度仅有33亿美元现金，无法自行融资1080亿美元的交易。
该公司依靠埃利森家族的财务实力，该家族今年早些时候与红鸟资本合作为派拉蒙-天空舞者合并融资。红鸟资本再次与埃利森家族合作提供股权融资。
派拉蒙收购要约的大部分资金（540亿美元）将通过债务融资。
更广泛的联盟支持该竞购
该竞购还依靠来自美国总统唐纳德·特朗普女婿贾里德·库什纳的Affinity Partners以及来自沙特阿拉伯、卡塔尔和阿布扎比的主权财富基金的融资。
Affinity和沙特基金也参与了对视频游戏巨头美国艺电公司的拟议收购，显示了它们在媒体和游戏领域的更广泛野心。
库什纳的参与可能会使事情复杂化，因为特朗普总统早前表示他将亲自参与对华纳-Netflix交易的审查。
埃里森家族如何控制派拉蒙斯凯达
派拉蒙斯凯达是上市公司，但首席执行官兼董事长大卫·埃里森——甲骨文创始人和超级富豪拉里·埃里森的儿子——掌握着权力。他通过A类超级投票股控制公司，这些股份赋予他对战略和董事会方向（包括并购）的完全控制权。
在这种极其罕见的公司结构中，公众投资者只能参与公司的经济价值：B类股拥有零投票权。这使大卫·埃里森拥有完全的战略控制权来追求大胆的收购。
派拉蒙的竞购对WBD未受干扰的股价提供了高达139%的溢价。
华纳兄弟探索公司的前景
无论派拉蒙还是Netflix赢得华纳兄弟探索公司的竞购，该交易都将面临美国和海外的严格监管和政治审查。
派拉蒙表示，通过该交易，Netflix将占据全球流媒体市场的43%，存在接近垄断的风险。Netflix辩称真正的比较市场应该是更广泛的娱乐领域，并警告如果派拉蒙的竞购成功，将导致大规模裁员。
如果WBS退出与Netflix的交易，还需要支付28亿美元的分手费。