美国数据汇总

最新的收入、支出和GDP数据呈现出一致的趋势：美国经济仍在稳健增长，消费者支出增速超过收入增速是主要推动力，而通胀率接近美联储的舒适区间，但尚未完全达标。

收入在增长，但支出增长更快

个人收入在年末有所回升。

• 10月：个人收入增长0.1%，可支配个人收入（税后）也增长0.1%。
• 11月：增速有所改善，收入和可支配收入均增长0.3%。

与此同时，个人消费支出（PCE）在10月和11月均增长0.5%。经通胀调整后，实际支出每月增长0.3%，而实际可支配收入在10月持平，11月增长0.1%。

收入增长与支出增长之间的差距体现在储蓄数据中。个人支出（消费加利息和转移支付）的增幅几乎与收入持平，个人储蓄率从10月的3.7%下降至11月的3.5%。

GDP增长上调

2025年第三季度GDP的更新估计值证实，进入秋季时整体经济运行强劲。

• 第三季度实际GDP年化增长率为4.4%，较此前的4.3%上调，快于第二季度3.8%的增速。
• 增长基础广泛，消费者支出、出口、政府支出和投资均有贡献，而进口有所下降。

剔除库存和贸易因素后，衡量私人部门潜在需求的良好指标——私人国内购买者最终销售额实际增长2.9%。这略低于此前的估计值，但仍是稳健的增速。

从行业角度看，私人服务业产出增长5.3%，私人商品生产行业增长3.6%，部分被政府增加值的小幅下降所抵消。整体实际总产出增长3.2%。

综合解读

总体而言，数据显示经济仍在健康增长：收入在上升，消费者持续支出（尽管储蓄率走低），通胀已从峰值回落但仍维持在2%高位区间，产出和企业利润表现强劲。

对于政策制定者而言，这意味着应保持谨慎，而非急于行动：增长和盈利过于强劲，不宜大幅降息，但通胀已不再是需要进一步加息的危机。

对于投资者和企业而言，美国消费者仍是关键引擎。只要就业和实际收入保持稳定，支出就会继续支撑增长；真正的问题在于家庭能在低储蓄率下维持多久，以及通胀能否平稳地向2%靠拢而不使这一引擎偏离轨道。