中国放缓

中国经济增速放缓但仍在目标轨道上 

中国经济第三季度同比增长4.8%，低于第二季度的5.2%。这是一年来最慢的增速，但符合预期，使北京有望实现全年增长目标"约5%"。

这个总体数字掩盖了更深层的担忧。经济增长越来越多地由出口驱动，而国内需求仍然疲弱。

工厂产出上升，购物者步伐缓慢 

9月数据显示出明显分化：

• 工业产出同比增长6.5%，超出预期 
• 零售销售放缓至3.0%，创10个月来最低 

这表明经济依靠对外市场的生产驱动，而国内消费则举步维艰。如果家庭支出不能加强，中国将面临长期脆弱性风险。

房地产低迷打击信心

中国持续的房产危机继续拖累增长。房价下跌速度创近一年来最快，房地产投资在前三个季度同比下降近14%。

长期低迷正在侵蚀消费者信心并抑制支出。开发商在缩减规模，建筑施工放缓，涟漪效应正在零售和就业领域显现。

中国放眼美国之外 

由于贸易紧张局势大幅削弱美国需求，中国出口商正在转向新市场。对东南亚、非洲和欧盟的销售在上升，帮助抵消其他地方的损失。

• 美国出口同比下降27%
• 对非洲的出货量激增56%
• 出口商正在降价以保持竞争力 

这种全球化的努力目前让工厂保持忙碌，但也在压低利润率并削弱国内工资增长。

所有目光都聚焦五年计划 

中国领导人本周正在起草下一个五年计划，面临着将重点从工厂转向家庭的压力。但迹象表明会有更多的工业投资，而不是消费转向。

与此同时，贸易紧张局势可能再次升温。白宫威胁要对中国的稀土限制措施实施额外100%关税，这提高了全球增长的风险。