Netflix的大赌注

稳健的第四季度，反应不稳定

Netflix公布了略微超过预期的收益，在最后一个季度达到325百万订户，比一年前增加了23百万。收入略高于预期，得益于强劲的内容阵容，包括最后一季怪奇物语。

然而股价下跌，因为投资者关注即将到来的华纳兄弟交易以及Netflix决定暂停股票回购以帮助资助该交易。当一家公司回购自己的股票时，股价往往会上升，所以投资者对这一暂停感到不满。

华尔街的信息：一个不错的季度，但前方的风险感觉更大。

当并购谈判变得激烈时

Netflix与派拉蒙天空舞者为争夺华纳兄弟探索公司而陷入激战。在华纳兄弟董事会决定接受Netflix的报价后，派拉蒙发起了一项恶意收购，每股**$30**，以现金支付。

为了应对这一举措，Netflix将其原始的现金加股票报价改为全现金报价，每股**$27.75**，给予华纳兄弟企业价值827亿美元。

争夺的对象包括哈利·波特、DC宇宙（包括超人和蝙蝠侠）和权力的游戏等重大特许经营权。

为什么董事会更倾向Netflix的报价

华纳董事会表示Netflix的提议是更安全、更清晰的选择。派拉蒙已将其恶意收购延长至2月20日，直接针对股东，以便有更多时间说服投资者。

以下是交易的对比：

• 结构：Netflix收购工作室和HBO，而不是有线电视网络，这些网络将被分拆并由WBD股东拥有。派拉蒙将收购整个公司。
• 相等的反垄断风险：董事会认为两项交易在获得监管批准方面没有实质性差异。
• 分手费：Netflix和派拉蒙都提供58亿美元。这是对华纳兄弟的保险，以防交易失败。
• 大卫与歌利亚：Netflix是一家投资级公司，市值约为4000亿美元。派拉蒙属于垃圾债券级别，市值为130亿美元。
• 埃里森因素：派拉蒙由亿万富翁拉里·埃里森支持，其子大卫·埃里森领导该公司。

Netflix高管为何对YouTube夜不能寐

在财报电话会议上，Netflix联合首席执行官特德·萨兰多斯发表了一个异常直言不讳的观点：YouTube和其他大型科技竞争对手重新定义了电视。

"电视已不是我们成长时期的样子。奥斯卡奖和NFL都在YouTube上，"他说。

"亚马逊拥有米高梅。苹果正在争夺艾美奖和奥斯卡奖，Instagram也即将加入。"

Netflix认为自己在与大型科技公司竞争人才、广告资金和观众注意力。萨兰多斯辩称，与华纳兄弟的交易是为了在这个新世界中保持步伐。

债务沉重，野心更大

如果获得批准，Netflix与华纳的合并将使合并后的公司承担约85亿美元的债务，略少于与派拉蒙的合并所产生的债务。Netflix表示，其投资级信用评级和简化的全现金结构为华纳股东提供了更多确定性。不过，监管机构预计将对该交易进行审查，自合并宣布以来，Netflix股价已下跌超过15%，因此转向了全现金交易。