癌症赌局

华尔街的疫苗热潮

还记得 Moderna（莫德纳）吗？那家在2021-2022年备受追捧的新冠疫苗宠儿。如今，这家美国生物技术公司带着一些好消息回来了。在宣布一项晚期皮肤癌疫苗试验取得积极的初步结果后，莫德纳股价周三 暴涨 177% 。

这是 首个 取得成功的 mRNA癌症疫苗 3期临床试验。信使RNA技术教会你的细胞如何对抗诸如新冠，或在本例中的黑色素瘤等疾病。在这种实验性疗法中，每支疫苗都将针对特定肿瘤定制，以应对独特的基因突变。

该试验尚未结束，将继续评估其他结果指标，包括该疗法在多大程度上提高了黑色素瘤患者的生存率。

押注一项突破

华尔街可不常送出单日+170%的涨幅。莫德纳的市值接近 700亿美元，尽管这与其疫情期间约2000亿美元的峰值仍相去甚远。

多年来，莫德纳一直与其规模更大的制药合作伙伴 默克 共同研发个性化癌症疫苗——后者也因此在周三获得了 13%的股价上涨 。该疗法将默克的抗癌药物 Keytruda（可瑞达）与为每位患者单独设计的疫苗相结合。

投资者和患者如此欣喜的原因在于，这项技术 有潜力被应用于 多种癌症。莫德纳和默克正在开展针对肺部、膀胱和肾脏肿瘤等的试验。莫德纳首席执行官 Stéphane Bancel（斯特凡·邦塞尔）称这次试验是 "医学的重大时刻，患者的重大时刻"。

新冠英雄的崛起、坠落与再起

很少有公司经历过莫德纳这样的大起大落。其 Spikevax 是有史以来第二款面向公众发布的mRNA疫苗，仅以微弱之差落后于 辉瑞 和 BioNTech 的另一款新冠疫苗。在疫苗尚未面向公众推出之前，投资者就已大举涌入。该股一路飙升至 2021年484美元 的历史最高点。

但随着世界走出疫情，新冠疫苗的需求崩塌。如今它们通常只提供给最易感的人群。市场上还存在一系列竞争性疫苗。

去年，莫德纳是 被做空最多的标普500成分股。这意味着投资者在押注股价 下跌。即使是现在，其股价仍远低于疫情时期的峰值。但如果初步发现在最终结果中得到确认，莫德纳或许能再次重返 大型制药公司 的行列。

生物技术的高风险周期

莫德纳股价的过山车行情显示出医疗保健板块如何取决于科学突破。对于涉及医学中最具实验性领域的生物技术公司而言，这一点尤为明显。许多生物技术公司多年处于亏损运营状态，有些甚至在没有一款产品上市的情况下便倒闭。

需要关注的关键因素：

• 生物技术中的"生物"： 使用活细胞和活体生物比化学工程更为困难。
• 开创性行业： 一次成功就能创造出一个全新的市场。
• 临床试验：许多有前景的药物在后期测试中失败。
• 专利：一旦到期，传统制药企业便面临 专利悬崖。生物药更难被仿制，因此收入下滑往往较为缓慢。
• 监管审批： 严格的安全性和有效性审查，尤其是对于新型治疗方式。