Valorisation relative II.

Ratio P/S

Le ratio prix/ventes compare le cours de l'action d'une entreprise à son chiffre d'affaires (ventes) par action.

P/S = prix de marché / chiffre d'affaires par action

Cette mesure est utile pour évaluer les entreprises avec peu ou pas de bénéfices — comme les startups ou celles en difficulté. Le ratio P/E tend à être plus populaire, mais il n'a pas de sens si l'entreprise n'est pas rentable.

Un P/S plus bas peut suggérer une sous-évaluation ; un plus élevé pourrait signaler une surévaluation. Ce ratio aide les investisseurs à voir combien ils paient pour chaque dollar de ventes d'une entreprise.

Ratio P/B

Le ratio prix/valeur comptable (P/B) mesure la valeur de marché d'une entreprise par rapport à sa valeur comptable. Il se calcule ainsi :

P/B = cours de l'action / valeur comptable par action

Ce ratio est significatif pour les secteurs à forte intensité d'actifs comme l'industrie manufacturière, l'énergie ou la banque. Un ratio P/B inférieur à 1 peut signaler que l'action est sous-évaluée par rapport à ses actifs, tandis qu'un ratio supérieur à 1 pourrait indiquer une surévaluation.

Les investisseurs utilisent le ratio P/B pour évaluer si le prix de marché reflète fidèlement la valeur nette des actifs de l'entreprise.

Le choix de Daniel pour l'EV/EBITDA

Après avoir recueilli des données de marché sur RetailChain et ses concurrents, Daniel analyse les multiples de valorisation.

Constatant que les amortissements affectent significativement le résultat net dans le secteur de la distribution, il choisit d'utiliser le ratio EV/EBITDA pour obtenir une image plus claire de la performance opérationnelle.

La moyenne de l'EV/EBITDA parmi les comparables est de 8x.

Avec un EBITDA de $2,000,000 pour RetailChain Inc., il estime sa valeur d'entreprise ainsi :

Valeur d'entreprise estimée = 8 x $2,000,000 = $16,000,000

Application des multiples pour estimer la valeur

Décomposons la valeur étape par étape.

Pour déterminer ce que pourrait valoir une entreprise, prenez ses bénéfices, son EBITDA ou son chiffre d'affaires, et multipliez par les chiffres moyens utilisés pour valoriser des entreprises similaires — appelées comparables ou comps.

Chaque indicateur offre un angle différent :

Les bénéfices pour la rentabilité
L'EBITDA pour les opérations
Le chiffre d'affaires pour la solidité du haut de bilan

Comparez ces estimations à la valeur de marché actuelle de l'entreprise pour repérer une potentielle sous-évaluation ou des signaux d'alerte.

Ajustements opérationnels pour la rentabilité

Lors de la comparaison d'entreprises, les différences de rentabilité peuvent fausser la valorisation.

Des indicateurs comme les marges bénéficiaires, le rendement des capitaux propres et les ratios d'efficacité affectent la façon dont les multiples doivent être interprétés.

Une entreprise avec des marges bénéficiaires plus élevées peut bien mériter un ratio P/E plus élevé que ses pairs. Un ratio élevé ne signifie pas automatiquement que l'action est surévaluée.

Les ajustements opérationnels aident les investisseurs à faire des comparaisons équitables et à mieux estimer la valeur d'une entreprise en fonction de sa performance opérationnelle.