Valorisation des obligations II.

Introduction

Après avoir évalué les obligations à coupon zéro dans la leçon précédente, Luna est maintenant prête à aborder des types d'obligations plus complexes.

Dans cette leçon, elle apprendra à évaluer les obligations à taux fixe en actualisant leurs paiements de coupons réguliers et leur valeur nominale.

De plus, Luna explorera les obligations à taux variable, qui présentent des taux d'intérêt variables liés à des indices de référence.

Cette leçon s'appuie sur ses connaissances en DCF, lui permettant d'évaluer avec précision une gamme plus large d'obligations et d'améliorer sa stratégie d'investissement.

Principes de base de l'évaluation des obligations à taux fixe

Les obligations à taux fixe offrent des paiements de coupons réguliers à un taux d'intérêt fixe, plus le remboursement de la valeur nominale à l'échéance.

L'évaluation de ces obligations nécessite d'actualiser séparément chaque paiement de coupon et la valeur nominale à leurs valeurs actuelles.

Cela s'explique par le fait que chaque paiement intervient à des moments différents dans le futur.

Le prix total de l'obligation est la somme des valeurs actuelles de tous les flux de trésorerie attendus.

Comprendre ce processus est essentiel pour déterminer si une obligation à taux fixe constitue un investissement intéressant.

Calcul de la valeur actuelle des paiements de coupons

Les paiements de coupons des obligations à taux fixe peuvent être traités comme une annuité, une série de paiements égaux effectués à intervalles réguliers.

La valeur actuelle de ces paiements est calculée à l'aide de la formule :

VA de l'annuité = C × [1 - (1 + r)ⁿ] / r, où "C" est le paiement du coupon, "r" est le taux d'actualisation, et "n" est le nombre de périodes.

L'actualisation précise de chaque période de paiement est cruciale, car elle garantit que l'évaluation de l'obligation reflète la vraie valeur du flux de revenus attendu au fil du temps.

Valeur actuelle de la valeur nominale à l'échéance

La valeur nominale, ou principal, de l'obligation est remboursée en une somme forfaitaire à l'échéance.

Pour trouver sa valeur actuelle, la formule est : VA = Valeur nominale / (1 + r)ⁿ, où "r" est le taux d'actualisation et "n" est le nombre de périodes jusqu'à l'échéance.

Ce calcul actualise le paiement forfaitaire futur en dollars d'aujourd'hui.

La combinaison de cette valeur actuelle avec celle des paiements de coupons donne l'évaluation totale de l'obligation, essentielle pour déterminer si l'obligation est correctement valorisée sur le marché.