Mesurer et gérer le risque de taux d'intérêt

Introduction au risque de taux d'intérêt

Le risque de taux d'intérêt est la possibilité que la valeur des obligations diminue lorsque les taux d'intérêt augmentent, ce qui affecte les rendements des investisseurs qui détiennent une gamme d'obligations comme Melvin dans la leçon précédente.

Lorsque les taux augmentent, les prix des obligations baissent, ce qui affecte la valeur du portefeuille de Melvin.

Cette leçon explore comment des facteurs tels que l'échéance et les taux de coupon influencent la sensibilité des obligations aux variations de taux et présente des moyens de mesurer et de gérer le risque de taux d'intérêt, permettant aux investisseurs de maintenir la stabilité même sur des marchés volatils.

Facteurs affectant la sensibilité aux taux d'intérêt

La sensibilité d'une obligation aux variations des taux d'intérêt dépend de plusieurs facteurs.

Les obligations à échéance plus longue sont plus sensibles car leurs flux de trésorerie s'étendent plus loin dans le futur, augmentant l'exposition aux fluctuations des taux.

Les obligations avec des taux de coupon plus faibles sont plus affectées car une plus grande partie de leur valeur provient du remboursement du principal à l'échéance.

De plus, les obligations avec des rendements plus faibles présentent une volatilité des prix plus élevée.

Comprendre ces facteurs aide les investisseurs à anticiper les risques potentiels.

Comprendre la duration

La duration est une estimation de la sensibilité d'une obligation aux fluctuations des taux d'intérêt, calculée comme la moyenne pondérée du temps jusqu'à la réception de tous les flux de trésorerie (coupons et principal).

Par exemple, le prix d'une obligation avec une duration de 8 ans baisserait probablement de 8 % si les taux augmentaient de 1 %.

Cette mesure aide les investisseurs à évaluer le niveau de risque d'une obligation, car les obligations avec des durations plus longues sont plus vulnérables aux baisses de prix lorsque les taux d'intérêt augmentent, ce qui éclaire les stratégies de gestion de l'exposition aux taux d'intérêt.

Melvin explore les obligations à duration plus courte

Cherchant à réduire le risque de taux d'intérêt, Melvin décide de rechercher des obligations à duration plus courte.

Il découvre une obligation d'entreprise de 4 ans de SecureCo offrant un coupon annuel de 4,5 %.

En calculant sa duration, il trouve qu'elle est d'environ 3,7 ans.

Reconnaissant que les obligations à duration plus courte sont moins sensibles aux variations des taux d'intérêt, Melvin investit 20 000 $ dans les obligations de SecureCo.

Ce changement réduit la duration globale de son portefeuille, contribuant à atténuer les pertes potentielles liées aux futures hausses de taux.