Résultats des fonderies

Le géant des puces TSMC enregistre des bénéfices records

Le plus grand fabricant de puces au monde a une nouvelle fois dépassé les prévisions de bénéfices, affichant ses meilleurs résultats trimestriels de son histoire. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC en abrégé) alimente discrètement l'ensemble du boom de l'IA.

TSMC, qui est-ce ? C'est l'entreprise qui fabrique des puces pour la plupart des grands noms, notamment Nvidia et Apple. TSMC détient environ 90 % de parts de marché sur les puces avancées de 3 nanomètres et environ 70 % du marché global de la fabrication de puces sous contrat.

Cela en fait l'un des maillons les plus essentiels de l'économie mondiale.

Des chiffres exceptionnels pour le fabricant de puces

• Le bénéfice net du T4 de TSMC' a bondi de 35 % en glissement annuel pour atteindre $16 billion, soit le septième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres.
• Les analystes n'attendaient que $15.2 billion.
• Le chiffre d'affaires a grimpé de 21 % pour atteindre $33.7 billion.
• Prévisions : Anticipe une hausse du chiffre d'affaires 2026 de 30 %.

Citation clé du PDG C.C. Wei sur la possible bulle de l'IA : "Nous' sommes également très inquiets à ce sujet. Nous' investissons $52-$56 billion en capex. Si nous ne le faisions pas avec prudence, ce serait assurément un désastre pour TSMC."

Apprenez le jargon des puces

Sans les usines de fabrication ou fabs de TSMC', les GPU de Nvidia ne sont que des notes de conception. Une fab est l'endroit où les micropuces sont physiquement fabriquées. C'est une installation ultra-propre de plusieurs milliards de dollars, remplie de machines qui gravent des circuits microscopiques sur des wafers de silicium.

• Les concepteurs de puces (Nvidia, Apple, AMD) imaginent les puces.
• Les fonderies (TSMC) les fabriquent réellement, et les vendent sous forme de wafers (chacun devant être découpé en dizaines ou centaines de puces) à des entreprises comme Nvidia.
• Les fabricants d'équipements (ASML) construisent les machines de lithographie complexes utilisées par TSMC.

En résumé : les concepteurs imaginent, les fabs matérialisent.

Pourquoi Nvidia vaut plus que TSMC

TSMC est l'entreprise la plus valorisée d'Asie, avec une capitalisation boursière de $1.7 trillion. Mais ses deux principaux clients, Nvidia et Apple, la surpassent largement avec $4.5 trillion et $3.8 trillion. Pourquoi ?

• Puissance intellectuelle : Nvidia crée la "recette secrète" (les plans d'IA et les logiciels) qui rend les puces intelligentes. TSMC suit les instructions.
• Évolutivité : TSMC doit dépenser des milliards en usines chaque fois qu'elle veut se développer.
• Marges : Nvidia affiche des marges brutes pouvant atteindre 74 %. Celle de TSMC' est également élevée à 62 %, mais les concepteurs récoltent tout de même de meilleures récompenses.
• Sécurité : Nvidia est une entreprise américaine. TSMC est basée à Taïwan, et les investisseurs s'inquiètent des tensions politiques dans la région.

TSMC augmente progressivement ses prix pour obtenir sa juste part, mais elle ne peut toujours pas facturer des prix de concepteur pour un travail de fabricant.

Puces en vogue, risques à froid

TSMC est au sommet, mais elle présente des vulnérabilités que les investisseurs devraient surveiller :

• Géopolitique : Le conflit commercial États-Unis–Chine s'est légèrement apaisé, mais la Chine reste privée d'accès aux meilleures puces du marché.
• Risque local : Basée à Taïwan, TSMC risque toujours d'être emportée par un conflit dans la région. Elle couvre ses risques avec un investissement de $165 billion pour construire des usines aux États-Unis.
• Risque de surinvestissement : si la demande en IA faiblit, les nouvelles fabs pourraient rester à moitié vides.
• Concentration de la clientèle : Dépend de gros clients comme Apple et Nvidia

Ce que cela signifie pour vous

Les résultats d'une seule entreprise racontent souvent l'histoire d'un secteur plus large. TSMC est un baromètre de l'ensemble de l'économie de l'IA.

C'est pourquoi ses solides résultats ont fait grimper les actions du néerlandais ASML' de plus de 6 % jeudi — similaire à l'évolution du cours de l'action de TSMC' lors des échanges pré-marché aux États-Unis. D'autres entreprises de semi-conducteurs étaient également en hausse.

• Le boom de l'IA ne se limite pas aux chatbots. L'infrastructure matérielle sous-tend l'ensemble.
• Lorsque la demande de puces augmente, les fournisseurs, les fabricants d'équipements et les concepteurs en bénéficient tous.
• Mais attention : des attentes très élevées sont déjà intégrées dans les cours. Même un léger ralentissement pourrait faire chuter les actions de l'ensemble du secteur.