Des chaussures à l'IA

Le virage vers l'IA fait s'envoler les actions

Allbirds était en difficulté. La marque de chaussures américano-néo-zélandaise était autrefois valorisée à 4 milliards de dollars, mais elle avait perdu plus de 99 % de sa valeur depuis son introduction en bourse en 2021.

Mais cette semaine, elle a annoncé un virage des baskets vers… l'IA, avec l'intention de devenir une entreprise "entièrement intégrée de GPU-as-a-Service". En termes simples, elle prévoit d'acheter des puces haut de gamme et de louer de la puissance de calcul. Les actions ont bondi de plus de 580 % en une seule journée, sans aucun revenu ni client lié à l'IA pour l'instant.

La marque de chaussures a été cédée à American Exchange Group pour 39 millions de dollars. Ce qui reste est une société écran cotée, désormais rebaptisée NewBird AI, qui continue d'être négociée sur le Nasdaq.

Une tentative de relancer l'engouement

En s'associant à l'IA, l'un des thèmes les plus en vogue sur les marchés mondiaux, une entreprise en difficulté a soudainement multiplié sa valeur par près de six.

Pour garder les choses en perspective, elle n'est encore valorisée qu'à environ 150 millions de dollars. C'est bien loin de l'époque de l'engouement où Leonardo DiCaprio (un investisseur de la première heure) et Barack Obama paradaient dans les baskets minimalistes en laine d'Allbirds.

Mais cette histoire reste un signal d'alerte, avertissant les investisseurs des excès potentiels sur le marché de l'IA.

La configuration de fin de cycle

Les mouvements euphoriques se produisent souvent en fin de cycle de marché — la dernière phase d'expansion où les valorisations sont tendues et les investisseurs prennent des risques importants.

Ils partagent généralement quelques mécanismes :

• Les thèmes saturés comme l'IA attirent des capitaux même sans preuve. L'engouement alimente les achats.
• Les actions à bas prix sont sujettes à des mouvements considérables en cas de pivot ou de changement de marque.
• Des attentes démesurées où les investisseurs paient pour ce qu'une entreprise pourrait devenir.
• La peur de rater une opportunité abaisse le seuil d'exigence en matière de diligence raisonnable, ce qui signifie que les investisseurs négligent leur analyse.

Les dot-coms, en version revisitée

Ce comportement a des précédents clairs.

• Lors de la bulle Internet de la fin des années 1990, TheGlobe.com a bondi de plus de 600 % lors de son premier jour de cotation avec un chiffre d'affaires minimal. Pets.com a atteint une valorisation de 300 millions de dollars avant de fermer ses portes seulement neuf mois plus tard.
• En 2017, Long Island Iced Tea s'est rebaptisée Long Blockchain Corp, et les actions ont brièvement bondi de 500 %. La société a ensuite été retirée de la cote, avec des accusations de délit d'initié.
• En 2021, les actions mèmes américaines telles que GameStop et AMC ont flambé alors que l'effervescence sur les réseaux sociaux poussait les prix bien au-delà des fondamentaux des entreprises.

Pourquoi cela a du sens, en quelque sorte

Des histoires comme celle d'Allbirds ne prédisent pas exactement quand les marchés vont se retourner. Elles montrent comment les marchés se comportent en ce moment. Les marchés de fin de cycle ont tendance à évoluer au gré du sentiment. Les fondamentaux comptent toujours, mais ils comptent plus tard.

Et s'il est facile de se moquer d'un pivot de la chaussure vers les puces IA, il y a une logique derrière. Les propriétaires ont vendu l'activité de baskets, conservé la cotation en bourse et levé 50 millions de dollars en obligations convertibles pour financer une nouvelle idée, sans rapport avec la précédente, dans un marché porteur.

NewBird AI bénéficie d'une base d'actionnaires existante et de déclarations réglementaires déjà en place. Cela laisse la porte ouverte à de futures levées de capitaux.