Lagarde s'en va

La bataille pour le pouvoir commence dans la zone euro

La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a annoncé jeudi sa démission, lançant la course à ce qui est sans doute le poste le plus influent de toute l'Europe. L'annonce de son départ a éclipsé la décision de la BCE de maintenir ses taux à 2.5%.

Son mandat devait s'achever en octobre 2027, mais elle partira finalement en février. L'annonce de Christine Lagarde met fin à des mois de spéculations sur son départ. Plus tôt cette année, Christine Lagarde s'était empressée de démentir les rumeurs et d'assurer que son "scénario de référence" était d'aller au terme de son mandat.

La BCE supervise la politique monétaire de l'ensemble de la zone euro, composée de 21 pays aux besoins divers. La banque centrale a joué un rôle clé dans la protection des économies lors de la crise de la zone euro des années 2010.

Un calendrier qui soulève des questions

Christine Lagarde doit partir deux mois avant l'élection présidentielle française d'avril 2027. Son mandat aurait officiellement pris fin en octobre 2027.

Son départ ouvre une vacance rare au cœur du système monétaire européen. Si des dirigeants critiques à l'égard de l'UE venaient à prendre le pouvoir en France ou en Allemagne, le processus de nomination de son successeur pourrait se retrouver bloqué. La dirigeante d'extrême droite Marine Le Pen est en tête des sondages pour la présidentielle française, et le parti populiste allemand AfD a obtenu de bons résultats aux élections régionales.

L'indépendance des banques centrales fait l'objet d'un débat acharné aux États-Unis, et la décision de Christine Lagarde devrait également susciter ce débat de l'autre côté de l'Atlantique. Le gouverneur de la Banque de France a démissionné plus tôt cette année, permettant au président centriste sortant, Emmanuel Macron, de choisir son successeur.

Le processus de sélection à la BCE

Le choix d'un président de la BCE est une négociation politique en plusieurs étapes.

Faits clés :

• Le mandat est de huit ans, non renouvelable.
• Le candidat doit être ressortissant d'un pays de la zone euro.
• Le Conseil européen (chefs d'État des pays de l'UE) propose un candidat, généralement à l'issue d'intenses tractations entre pays. En pratique, seuls les pays de la zone euro se prononcent.
• Le Parlement européen rend un avis non contraignant.
• Le Conseil nomme officiellement le président.

Comme 21 gouvernements de la zone euro doivent s'accorder, le processus de recrutement mêle économie, diplomatie et équilibre régional.

Qui pourrait la remplacer

Christine Lagarde avait été un choix surprise, il n'est donc pas certain de savoir qui remportera la course une fois que les pays se réuniront pour échanger des faveurs politiques. La première liste restreinte se dessine, et aucun des candidats n'est un perturbateur radical.

• Klaas Knot, ancien président de la banque centrale néerlandaise, un "faucon pragmatique" privilégiant une approche équilibrée. Considéré comme un candidat "Boucle d'or", acceptable pour la plupart des pays.
• Pablo Hernández de Cos, ancien gouverneur de la Banque d'Espagne et actuel directeur général de la Banque des règlements internationaux. Solidité technique et recherche sereine du consensus.
• Joachim Nagel, président de la Bundesbank allemande, un choix symboliquement important si Berlin pèse de tout son poids.

Isabel Schnabel, membre allemande du directoire de la BCE, était également une candidate potentielle. Mais elle doit prendre ses fonctions de conseillère financière au Fonds monétaire international (FMI) en janvier. Un autre poids lourd, l'économiste en chef de la BCE Philip Lane, part en mai. Christine Lagarde elle-même devrait prendre la présidence du Forum économique mondial.

Les défis du prochain président

Le nouveau président de la BCE héritera d'un paysage économique et politique complexe :

• L'inflation repart à la hausse sur fond de choc énergétique provoqué par la guerre en Iran.
• Les rendements des obligations souveraines s'envolent, la France étant au bord d'une crise financière.
• Les investissements dans l'IA et l'explosion des dépenses de défense remodèlent la demande.
• L'euro lui-même pourrait être attaqué si des forces critiques à l'égard de l'UE accèdent au pouvoir en Allemagne ou en France.