Veille salariale

Le thermomètre des salaires

Le salaire horaire moyen (AHE) est la manière dont le rapport sur l'emploi répond à une question simple : les salaires sont-ils en hausse ou en baisse ? Il est publié dans le rapport Employment Situation du BLS le premier vendredi du mois et suit la rémunération horaire des employés du secteur privé.

Il inclut les heures supplémentaires et les primes de travail de nuit, mais exclut les "extras" comme les avantages sociaux et les primes, ce qui en fait un indicateur plus net de la pression salariale au quotidien

Les salaires alimentent l'économie

L'AHE est important car les salaires contribuent à stimuler les dépenses de consommation, et la fiche explicative de l'AHE note que la consommation représente environ 70 % du PIB américain. Lorsque les salaires augmentent, les ménages disposent souvent d'une plus grande marge pour dépenser.

Mais les salaires constituent également un coût de production majeur pour les entreprises, ce qui signifie qu'une croissance salariale plus rapide peut pousser les entreprises à augmenter leurs prix ou à protéger leurs marges par d'autres moyens.

Quand les salaires s'emballent, les taux s'inquiètent

Les investisseurs se focalisent sur l'AHE car les salaires peuvent alimenter l'inflation. Dans une discussion du podcast macro d'IBKR, les salaires sont décrits comme "la contribution à l'inflation," et s'ils arrivent bien plus vite que prévu, cela peut être "problématique pour la Fed."

En résumé, un chiffre salarial élevé peut amener les marchés à reconsidérer la rapidité avec laquelle la Fed peut assouplir sa politique, ou si elle doit rester prudente un peu plus longtemps.

Les salaires sont restés solides même lorsque l'emploi a faibli

Le bulletin de paie a été clair et net : le salaire horaire moyen a augmenté de 15 cents en février (+0,4 %) pour atteindre 37,32 $, et est en hausse de 3,8 % sur les 12 derniers mois.

Même la tranche des "travailleurs de base" a progressé : la rémunération des employés de production et non-cadres a augmenté de 9 cents (+0,3 %) pour atteindre 32,03 $.

Pourquoi les marchés s'y intéressent : le salaire horaire moyen aide à évaluer la pression salariale et le risque d'inflation, une rémunération solide soutient les dépenses, mais les salaires peuvent aussi représenter un coût majeur pour les entreprises, influençant les prix et les anticipations concernant la Fed.